Najvažnije ove nedelje 

• Tržišta i dalje pokreću inflacioni rizik povezan sa ratom i povišene cene energije. 
• Američki flash PMI-jevi i britanski CPI glavni su zakazani makro katalizatori. 
• Akcije ostaju krhke, dok dolar zadržava relativnu makro prednost. 

Šta sada 

Tržišta ulaze u narednu nedelju pod istim režimom koji je dominirao prethodnom. Inflacioni rizik ostaje glavni pokretač, dok su podaci o rastu važni uglavnom kroz njihov uticaj na prinose. Više cene energije, poremećaji u pomorskom saobraćaju i neizvesnost oko američko-izraelskog rata protiv iranskog režima i dalje zaoštravaju finansijske uslove i održavaju tržište sklonim oprezu. 

Za SAD je najvažnije pitanje može li se održati jastrebovsko zadržavanje stopa nakon Feda. Početni zahtevi za naknadu za nezaposlene neočekivano su pali na 205.000 u poslednjoj nedelji, čime je dodatno potvrđena poruka da otpuštanja ostaju niska iako sentiment rasta slabi. Istovremeno su hipotekarne stope porasle na 6,22 posto, najviši nivo u tri meseca, što pokazuje kako viši prinosi i inflacione zabrinutosti izazvane ratom prelaze u uslove finansiranja realne ekonomije. Ta kombinacija ostavlja dolar podržanim, osim ako podaci ne oslabe dovoljno da povuku prinose kratkog kraja niže. 

Američki flash PMI-jevi u utorak prvi su test tog narativa. Ako se proizvodnja i usluge stabilizuju iznad trenutnih očekivanja, tržište će to verovatno protumačiti kao otpornost pod pritiskom, a ne kao usporavanje, što bi zadržalo prinose podržanima i dodatno otežalo oporavak akcija. Ako kombinacija PMI-jeva osetnije oslabi, to može dovesti u pitanje priču o američkom rastu, ali će kretanje na FX tržištu i dalje zavisiti od toga da li će prinosi na američke državne obveznice zaista pasti. Na ovom tržištu prinosi su varijabla potvrde, a ne samo iznenađenje u podacima. 

Britanski CPI u sredu važniji je za GBP nego za šire tržište, ali se i dalje uklapa u isti globalni obrazac. Bank of England iznenadila je tržišta jednoglasnom odlukom o zadržavanju stopa i upozorila da bi inflacija mogla porasti na oko 3,5 posto tokom sledeća dva tromesečja ako energetski šok potraje. Javno zaduženje Ujedinjenog Kraljevstva u februaru takođe je iznosilo 14,3 milijarde funti, znatno iznad očekivanih 8,5 milijardi, što naglašava da fiskalna pozadina postaje manje podsticajna baš u trenutku kada prinosi na gilts rastu. To znači da bi snažan CPI mogao podržati funtu kroz očekivanja kamatnih stopa, ali bi ta podrška mogla biti ograničena jer makro kombinacija ostaje stagflaciona, a ne pozitivna za rast. 

Američke zalihe sirove nafte u sredu i zahtevi za naknadu za nezaposlene u četvrtak sporedni su, ali u ovom okruženju i dalje važni. Nafta se povukla sa najekstremnijih vrhunaca dok vlade rade na obnovi snabdevanja i pristupa pomorskim rutama, ali Brent je u petak i dalje bio oko 108 dolara i ostaje strukturno povišen. To znači da bi još jedno veliko smanjenje zaliha moglo brzo ponovo ojačati inflacioni narativ, dok bi rast zaliha verovatno doneo samo privremeno olakšanje, osim ako ga ne prati šira deeskalacija u Zalivu. Zahtevi za naknadu, u međuvremenu, uglavnom služe kao provera slabi li tržište rada najzad dovoljno da ublaži inflacioni šok. 

Tržišni događaji i objave (GMT+2) 

Ponedeljak, 23. mart 2026. 

Nema događaja visokog uticaja 

Utorak, 24. mart 2026. 

15:45 – Sjedinjene Američke Države (USD) – S&P Global Manufacturing PMI (mar), prognoza 51,6 

15:45 – Sjedinjene Američke Države (USD) – S&P Global Services PMI (mar), prognoza 51,7 

Sreda, 25. mart 2026. 

09:00 – Ujedinjeno Kraljevstvo (GBP) – CPI (na godišnjem nivou) (feb), prognoza 3,0 posto 

16:30 – Sjedinjene Američke Države (USD) – Zalihe sirove nafte, prethodno 6,156M 

Četvrtak, 26. mart 2026. 

Ceo dan – Indija (INR) – Praznik Ram Navami 

14:20 – Sjedinjene Američke Države (USD) – Početni zahtevi za naknadu za nezaposlene, prognoza 205K 

Petak, 27. mart 2026. 

Nema događaja visokog uticaja 

Tržišni uvidi: ključni grafikoni za praćenje 

US500, dnevni grafikon 

Trenutni tržišni trend i momentum 

Indeks se okrenuo naniže iz područja 6.990 i sada se trguje blizu 6.620. Već je probio ispod 100-postotnog retracementa na 6.727 i pritiska prema 127,2 ekstenziji blizu 6.656 te 161,8 ekstenziji blizu 6.565. Cena je ispod kratkoročnih i srednjoročnih pomerajućih proseka, ROC je negativan, PPO ostaje medveđi, a implicirana volatilnost raste sa niske baze. To upućuje na aktivan korektivni silazni trend, a ne na već završeno ispiranje tržišta. 

Glavni scenario 

Dokle god indeks ostaje ispod 6.727, a posebno ispod 6.828, osnovni scenario ostaje pritisak naniže, prema 6.565, a zatim prema 6.464. Stabilni američki PMI-jevi, lepljivi prinosi i postojani troškovi energije zadržali bi tu korektivnu fazu netaknutom. 

Ključni nivoi 

Podrške: 6.565, 6.464, područje 6.400 

Otpori: 6.727, 6.828, 6.928, 6.991 

Alternativni scenario 

Ako PMI-jevi razočaraju dovoljno da povuku prinose niže, ili ako dođe do značajne vesti o deeskalaciji u Zalivu, indeks bi mogao da se oporavi iznad 6.727 i stisne prema 6.828. Dnevno zatvaranje iznad 6.828 oslabilo bi scenario nastavka medveđeg trenda. 

GBPUSD, dnevni grafikon 

Trenutni tržišni trend i momentum 

GBPUSD se trguje blizu 1,3433 i oporavio se iz donje polovine silaznog kanala. Cena se vratila iznad 61,8-postotnog retracementa na 1,3382 i testira zonu otpora na 1,3483, dok 100-dnevni ponderisani prosek i dalje deluje kao gornja barijera. ROC je prešao u blago pozitivno područje, PPO se oporavlja, a implicirana volatilnost ostaje povišena. To upućuje na poboljšanje momentuma, ali i dalje unutar korektivne, a ne potpuno bikovske strukture. 

Glavni scenario 

Osnovni scenario je neuredan oporavak dokle god cena ostaje iznad 1,3382, a posebno iznad 1,3281. Ako britanski CPI izađe snažan, a dolar blago oslabi, GBPUSD može nastaviti prema 1,3483, a zatim prema 1,3555. Dobici će verovatno ostati ograničeni jer se Ujedinjeno Kraljevstvo i dalje suočava sa uvezenom energetskom inflacijom i slabim rastom. 

Ključni nivoi 

• Podrške: 1,3382, 1,3281, 1,3218 

• Otpori: 1,3483, 1,3555, 1,3647, 1,3748 

Alternativni scenario 

Ako britanski CPI razočara ili američki prinosi ponovo porastu nakon PMI-jeva i zahteva za naknadu, GBPUSD može podbaciti ispod 1,3483 i skliznuti nazad prema 1,3382. Proboj ispod 1,3281 ponovo bi stavio širi silazni kanal pod kontrolu i otvorio prostor za pad prema 1,3218. 

Erranteov nedeljni newsletter donosi vam ključne tržišne uvide kako biste ostali korak ispred u finansijskom svetu. Ostanite informisani i donosite strateške odluke uz Errante.