Glavni događaji nedelje 

• Američka inflacija i reset tržišta rada: Nakon slabog NFP izveštaja, CPI (četvrtak) i PPI (sreda) postaju ključni faktori za odluku Feda o eventualnom sniženju kamata u septembru ili novembru. Obratite pažnju i na nove zahteve za naknadu za nezaposlene, kao i na aukcije 10Y/30Y obveznica radi potvrde preko prinosa. 
• ECB u mirovanju, fokus na smernicama: Očekuje se da ECB (četvrtak) zadrži kamatne stope nepromenjenim dok rast ostaje slab, a ukupni HICP blizu 2%. Svaka naznaka da dominiraju rizici pada mogla bi ograničiti jačanje evra pred nemački CPI (petak). 
• Puls aktivnosti u UK: BDP UK za jul (petak) testira narativ BoE-a o „sporom klizanju“. Pozitivno iznenađenje podržalo bi funtu na valutnim parovima, čak i ako pravac dolara određuje američki CPI. 

Šta sada 

Tržište ulazi u nedelju nakon vrlo slabih podataka o zapošljavanju u SAD-u i rastućih očekivanja o smanjenju kamata. Fed-funds futures sada impliciraju visoku verovatnoću smanjenja od 25 baznih poena do septembra/novembra, ali tačan tajming zavisi od ove nedelje i inflatornih pokazatelja: 

Cene u SAD-u: 
Projekcija za osnovni CPI je 0,3% m/m. Još jedno povećanje od 0,3% održalo bi godišnji tempo (na tromesečnoj osnovi) oko ~3,5%, što je neprijatno visoko za Fed, naročito jer PPI pojačava pritisak u cenovnom lancu. Rezultat od 0,2% (ili slabiji rast u uslugama – tzv. „supercore“) potvrdio bi post-NFP pomak ka popustljivoj politici, spustio prinose, oslabio DXY i podržao zlato i rizičnu imovinu. Snažan rezultat od 0,3–0,4% nosi rizik od jačanja dolara i plićeg smanjenja u septembru (ili odlaganja do novembra). 

ECB: 
Sa ukupnim HICP-om ≈2% i slabijom privrednom aktivnošću, Upravni savet može ostati strpljiv ove nedelje, ali verovatno neće snažno odbaciti očekivanja tržišta o popuštanju u Q4 ako podaci ostanu slabi. Neutralan ili blago popustljiv ton ograničio bi rast evra, osim ako američki CPI ne podbaci značajno. 

Zaključci za FX i cross-asset tržišta: 

• Slabiji američki CPI/PPI: Dolar nastavlja pad, EURUSD probija naviše iz konsolidacije; USDCHF nastavlja silazni trend. Zlato dobija podršku usled pada realnih prinosa; američki indeksi se stabilizuju. 
• Jači američki CPI/PPI: Dolar se oporavlja, EURUSD gubi snagu na otporima, USDCHF raste prema zoni ponude 0,80–0,81; zlato i dugoročne obveznice zaostaju. 

Nemački CPI i BDP UK-a krajem nedelje zatim postavljaju ton za sledeći niz evropskih podataka (i koliko agresivno će tržišta u Q4 ukalkulisati smanjenje ECB-a). 

Suština: 
Ovo je nedelja prekretnice za monetarnu politiku – trgujte na osnovu podataka, ali poštujte raspon kretanja oko američkih objava u četvrtak. 

Tržišni događaji i objave (GMT+2) 

Ponedeljak, 8. septembar 2025. 

• 01:50 – JPY – BDP (Q2, q/q) (Prognoza: 0,3%, Prethodno: 0,3%): Potvrđuje spor oporavak Japana; stabilan rast uklanja hitnost za dodatnim merama BoJ-a. 

Utorak, 9. septembar 2025. 

• Nema događaja visokog uticaja: Tržišta će se verovatno konsolidovati, uz pozicioniranje pred objavu američkih podataka o inflaciji. 

Sreda, 10. septembar 2025. 

• 14:30 – USD – PPI (avg., m/m) (Prethodno: 0,9%): Inflacija u lancu proizvodnje; snažan rezultat mogao bi da nagovesti tvrdokorni CPI. 
• 16:30 – USD – Zalihe sirove nafte (Prethodno: +2,4M): Daje naznake o inflaciji povezanoj sa energentima i volatilnosti cena nafte. 
• 19:00 – USD – Aukcija 10-godišnje obveznice (Prethodno: 4,26%): Potražnja će odražavati tržišno uverenje o tajmingu smanjenja kamatnih stopa Feda. 

Četvrtak, 11. septembar 2025. 

• 14:15 – EUR – Kamatna stopa na depozite (sep.) (Prognoza: 2,0%): Ne očekuje se promena, ali odražava osnovni stav ECB-a. 
• 14:15 – EUR – Odluka ECB-a o kamatnim stopama (sep.) (Prognoza: 2,15%): Fokus nije na samoj stopi, već na smernicama. 
• 14:30 – USD – Osnovni CPI (avg., m/m) (Prognoza: 0,3%): Najvažniji podatak za septembarski sastanak Feda. 
• 14:30 – USD – CPI (godišnje, avg.) (Prognoza: 2,7%): Ukupna inflacija; odražava uticaj energije i tarifa. 
• 14:30 – USD – CPI (mesečno, avg.) (Prognoza: 0,3%): Kratkoročna dinamika inflacije, ključna za repricing tržišta. 
• 14:30 – USD – Početni zahtevi za naknadu nezaposlenih (Prethodno: 237k): Pokazatelj slabosti tržišta rada; rast zahteva jača argument za popustljivu politiku. 
• 14:45 – EUR – Konferencija za medije ECB-a: Tržišta će pažljivo pratiti Lagardin ton – naginje li ka popustljivom ili restriktivnom stavu. 
• 19:00 – USD – Aukcija 30-godišnje obveznice (Prethodno: 4,81%): Potražnja na dugom kraju pokazuje poverenje u kredibilitet Feda i inflaciona očekivanja. 

Petak, 12. septembar 2025. 

• 08:00 – GBP – BDP (jul, m/m) (Prethodno: 0,4%): Određuje da li se rast privrede UK stabilizuje ili ponovo usporava. 
• 08:00 – EUR – Nemački CPI (avg., m/m) (Prognoza: 0,1%, Prethodno: 0,3%): Regionalni pokazatelj inflacije; ključan za očekivanja od ECB-a u Q4. 

Uvid u tržište: Ključni grafikoni koje treba pratiti 

EUR/USD – Dnevni grafikon 

Trenutni trend i momentum: 
Cena se stišće unutar višemesečnog trougla; petak je zatvorio iznad WMA (34/100) (≈1,165/1,161). MACD je blago prešao u pozitivnu zonu, a MFI se podiže sa niskih 30-ak nivoa – konstruktivno, ali je potreban proboj. 

Glavni scenario (pristrasnost ka bikovskom proboju): 
Dnevno zatvaranje iznad 1,1735–1,1740 (gornja ivica trougla) otključava 1,1770 (127,2%), zatim 1,1815 (161,8%) i 1,1864 (200%). 
Katalizator: slabiji američki CPI/PPI ili popustljiv ton Feda nakon objava. 

Ključni nivoi: 

• Podrška: 1,1687 (61,8%), 1,1654 (WMA34/sredina trougla), 1,1608–1,1607 (WMA100 / donja linija rizika). 
• Otpor: 1,1735/40, 1,1770, 1,1815, 1,1864. 

Alternativni scenario: 
Odbijanje na 1,1735 uz američki CPI ≥0,3% m/m vraća EURUSD ka 1,1687, a zatim 1,1650–1,1610. Dnevno zatvaranje ispod 1,1607 vratilo bi kontrolu prodavcima ka 1,1550. 

USD/CHF – Dnevni grafikon 

Trenutni trend i momentum: 
Par poštuje silaznu trend-liniju od maja. Cena je ispod WMA34/100 (≈0,805/0,807), MACD se vratio u negativnu teritoriju; MFI ≈45 – momentum slabi. 

Glavni scenario (pristrasnost ka medveđem proboju): 
Ispod 0,8018 (61,8%) medvedi ciljaju 0,7985 (poslednji swing low), 0,7962 (127,2%), 0,7932 (161,8%), a zatim 0,7899 (200%). 
Makro okvir: slabiji dolar nakon NFP-a + umeren američki CPI. 

Ključni nivoi: 

• Otpor: 0,8018, 0,8046–0,8070 (WMA / zona ponude), 0,8071 (poslednji swing/linija), 0,8100. 
• Podrška: 0,8018, 0,7985, 0,7962, 0,7932, 0,7899. 

Alternativni scenario: 
Jači CPI i viši prinosi mogli bi da vrate par na 0,8046/0,8070; iznad trend-linije oko 0,807 otvara se prostor ka 0,8100–0,8120 i odlaže nastavak medveđeg trenda. 

Errante nedeljni newsletter donosi vam ključne uvide u tržište kako biste uvek bili korak ispred u finansijskom svetu. Budite informisani i donosite strateške odluke uz Errante.