Erranteova nedelja pred nama: 5. – 9. januara 2026.

Najvažniji događaji nedelje

• Američki podaci ponovo sidre makro narativ: ISM, ADP, JOLTS i NFP testiraće da li američka izuzetnost ostaje netaknuta ili počinje da se normalizuje u 2026.
• Dolar na tački preokreta: Nakon pada od 9,4% u 2025., stabilizacija DXY-a zavisi od otpornosti tržišta rada i postojanosti realnih stopa.
• Zlato zadržava stratešku potražnju: Povišen geopolitički rizik i „lepljive” realne stope drže XAUUSD podržanim blizu istorijskih vrhunaca uprkos blažoj FX volatilnosti.

Šta sada

Kako tržišta ulaze u prvu punu trgovačku nedelju godine, CVOL dinamika potvrđuje krhku ravnotežu. Volatilnost kamatnih stopa spustila se sa vrhunaca iz 2025., ali i dalje ostaje ključni kanal prenosa, zbog čega su akcije i FX izrazito osetljivi na repricing kratkog kraja krive prinosa nakon američkih podataka o radu i platama. Volatilnost akcija ostaje komprimirana, što podržava postepeno kretanje naviše, ali stvara asimetričan rizik pada ako payrolls ili zarade razočaraju. FX volatilnost i dalje ceni mirne uslove, što pogoduje carry strategijama i trgovanju u rasponu, dok valute ostavlja izloženima naglom repricingu ako se vrate divergencija politike ili rasta.

Nasuprot tome, rastuća volatilnost metala i energije odražava aktivno hedžiranje i dvosmerni rizik, što je u skladu sa zlatom kao osiguranjem i osetljivošću nafte na šokove ponude i zaliha.

Ukupno, CVOL režim pogoduje taktičkom pozicioniranju: poštujte kamatne stope kao makro sidro, tretirajte nisku FX volatilnost kao pogrešno procenjenu konveksnost i očekujte veće pomake u hedgeovima umesto glatkog nastavka risk-on režima.

Temeljni režim i dalje je rast vođen SAD-om pod strožijim ograničenjima. AI capex, otporne marže i kontinuirana potrošnja potrošača kompenzuju slabost stanovanja i proizvodnje, ali se ekspanzija sve više sužava i postaje osetljiva na tržište rada. To čini nadolazeće podatke o zaposlenosti ključnim za stope, FX i valuaciju akcija dok se tržišta prebacuju sa kretanja vođenih likvidnošću na trendove potvrđene makroom. Podrška američkih realnih stopa i selektivni oprez prema riziku ostaju bazni scenario.

Na strani podataka, ISM Manufacturing PMI (48.4) potvrđuje kontrakciju, dok prices paid na 59.0 naglašava Fedovu inflacionu stegu, sama slabost proizvodnje nije dovoljna da primora popuštanje bez pogoršanja tržišta rada, što drži realne stope povišenima, a USD podržanim na padovima.

Sredinom nedelje, ADP (50K), JOLTS (7.73M) i ISM Services (52.2) oblikovaće očekivanja za payrolls, pri čemu je momentum usluga ključni swing faktor.

NFP (55K) u petak, nezaposlenost (4.5%) i zarade (0.3% m/m) označavaju prvi test tržišta rada u 2026., jer bi mekši headline uz čvrste plate potvrdio režim usporavanja, ali „lepljivosti”, što podržava zlato, akcije u rasponu i otporan USD; široko negativno iznenađenje oživelo bi potražnju za duracijom i pritisnulo dolar, iako to nije bazni scenario.

U Evropi, nemački i evrozonski CPI oko 2.1% nude malo katalizatora, pa EURUSD upside ostaje ograničen dok američki realni prinosi ostaju povišeni.

Tržišni događaji i objave (GMT+1)

Ponedeljak, 5. januara 2026.

16:00 – USD – ISM Manufacturing PMI (Dec)

16:00 – USD – ISM Manufacturing Prices (Dec)

Utorak, 6. januara 2026.

14:00 – EUR – German CPI (MoM, Dec)

15:45 – USD – S&P Global Services PMI (Dec)

Sreda, 7. januara 2026.

11:00 – EUR – Eurozone CPI (YoY, Dec)

14:15 – USD – ADP Employment Change (Dec)

16:00 – USD – ISM Services PMI (Dec)

16:00 – USD – JOLTS Job Openings (Nov)

16:30 – USD – Crude Oil Inventories

Četvrtak, 8. januara 2026.

14:30 – USD – Initial Jobless Claims

Petak, 9. januara 2026.

14:30 – USD – Nonfarm Payrolls (Dec)

14:30 – USD – Unemployment Rate (Dec)

14:30 – USD – Average Hourly Earnings (Dec)

Tržišni uvidi: ključni grafovi za praćenje

Zlato (XAUUSD)

Trenutni tržišni trend

Zlato ostaje u primarnom uzlaznom trendu te se trguje znatno iznad rastućih srednjoročnih i dugoročnih proseka nakon snažnog napredovanja u Q3–Q4. Cena se konsoliduje blizu rekordnih vrhunaca, uz komprimiranu volatilnost i konstruktivan momentum — u skladu sa „probavljanjem” trenda, a ne preokretom.

Sve dok se cena drži iznad WMA klastera i zone podrške 4,190–4,200, povlačenja ostaju korektivna. Održiv proboj iznad nedavnih vrhunaca ponovo bi otvorio prostor naviše prema ciljanim razinama Fibonacci ekspanzije, uz podršku kontinuirane makro potražnje za hedžiranjem.

Ključne razine

• Otpor: 4,514, 4,684, 4,873
• Podrška: 4,380–4,400, 4,190, 4,002, 3,886

Alternativni scenario

Alternativni scenario aktivira se tek pri dnevnom zatvaranju ispod 4,190, što bi signaliziralo dublji korektivni rizik, a ne slom trenda. Održiv proboj ispod 3,886 poništio bi uzlaznu strukturu i prebacio zlato u širi raspon ili fazu distribucije.

EURUSD – dnevni graf

EURUSD ostaje u rasponu unutar šire konsolidacije, uprkos nedavnom odbijanju od novembarskih najnižih razina. Par je ograničen ispod gornje granice svog višemesečnog raspona, dok se drži iznad donje zone vrednosti. Momentum se kratkoročno poboljšao, ali struktura na višem vremenskom okviru ostaje neutralna, bez jasnog trenda.

Ovo je tržište u režimu povratka prema sredini, a ne smerna ekspanzija.

Sve dok EURUSD ne uspe da ostvari trajno prihvatanje iznad područja 1.18, pokušaji rasta ranjivi su na gašenje. Par će se verovatno kretati između definisanih granica raspona, taktički reagujući na američke podatke umesto da uspostavi novi makro trend.

Ključne razine

• Otpor: 1.1829, 1.1743
• Podrška: 1.1615, 1.1573, 1.1492, 1.1424

Alternativni scenario

Dnevno zatvaranje iznad 1.1830 probilo bi raspon i ciljalo sredinu 1.19, dok bi odlučan pomak ispod 1.1490 ponovo otvorio prostor naniže prema 1.14 i ponovo potvrdio snagu USD-a. Do tada, disciplina trgovanja u rasponu ostaje na snazi.

Erranteov nedeljni newsletter donosi vam ključne tržišne uvide kako biste ostali korak ispred u finansijskom svetu. Ostanite informisani i donosite strateške odluke uz Errante.