Glavni događaji nedelje 

• Američko tržište rada u fokusu: Očekuje se da će septembarski Nonfarm Payrolls iznositi +39 hiljada uz nepromenjenu stopu nezaposlenosti od 4,3%; tržišta će vagati slab rast zaposlenosti u odnosu na otpornost plata. 

• Test inflacije u evrozoni: Objave nemačkog i evrozone CPI-ja oblikovaće očekivanja od ECB-a, dok kreatori politike balansiraju između sporijeg rasta i tvrdokorne inflacije. 

• Puls rasta u UK: Objave BDP-a za Q2 očekuju se slabije, na 0,3% q/q; trgovci funtom prate da li će revizije rasta uticati na oprezni stav BoE-a. 

Šta sada? 

Tržišta ulaze u nedelju u osetljivom trenutku: rast američkog BDP-a za Q2 naglo je revidiran naviše, na 3,8% godišnje, što naglašava otpornost potrošnje i poslovnih ulaganja, ali podaci o tržištu rada i dalje su slabi, sa avgustovskim NFP-om jedva pozitivnim. Ova divergencija stvara izazovan okvir za Fed: kreatori politike već su snizili stope za 25 bps, ali dalja popuštanja zavisiće u velikoj meri od petkovih podataka o zaposlenosti i platama. Rezultat ispod 50 hiljada potvrdio bi narativ hlađenja tržišta rada i ojačao argumente za novo smanjenje do kraja godine, dok bi otpornost plata zakomplikovala borbu s inflacijom. 

Za ECB, očekuje se da će septembarski CPI porasti na 2,3% y/y, što naglašava da se proces dezinflacije zaustavio. Svako iznenađenje naviše, naročito u osnovnoj inflaciji, smanjilo bi šanse za brzo smanjenje stopa. Nedavna snaga evra odražava ovu promenu, jer trgovci inflacionu putanju Evrope sada vide tvrdokornijom nego ranije. Nemački CPI u utorak postaviće ton uoči objave podataka za evrozonu u sredu. 

U UK, prognozira se da će podaci o BDP-u pokazati usporavanje zamaha, sa padom godišnjeg rasta na 1,2% sa 1,3%. U kombinaciji sa upornom inflacijom u uslugama, BoE ostaje u nezgodnoj poziciji: rast slabi, a inflacija još nije vraćena na cilj. To stvara rizik volatilnosti u GBP parovima, posebno protiv evra. 

Na robnim tržištima, nafta se drži iznad 69 USD po barelu zahvaljujući geopolitičkom riziku i američkom pritisku na ruski izvoz. Tvrđe fizičko tržište, pod uticajem novih sankcija i tokova sa Bliskog istoka, održava rizike na strani rasta, iako bi povećanje zaliha moglo ograničiti uspon. Zlato i srebro trguju blizu rekordnih nivoa, sa očekivanjima od Fed-ove politike kao ključnim pokretačem: slabiji američki podaci o radu podstakli bi sigurna utočišta i podržali metale, dok bi jači rezultati mogli izazvati povlačenje profita. 

Ukratko, mešavina inflacionih i podataka o zaposlenosti u SAD-u, UK-u i evrozoni verovatno će resetovati očekivanja za poteze politika u Q4. Američki dolar ostaje ranjiv na slabije podatke o radu, dok bi EUR i GBP mogli dobiti relativnu podršku ako inflacija iznenadi naviše. 

Tržišni događaji i objave (GMT+2) 

Ponedeljak, 29. septembar 2025. 

• Nema događaja visokog uticaja. 

Utorak, 30. septembar 2025. 

• 03:30 – CNY – PMI proizvodnje (sep.): Pokazatelj kineske fabričke aktivnosti; očekuje se ostanak blizu zone kontrakcije na 49,6. 

• 06:30 – AUD – Odluka RBA o kamatnim stopama (sep.): Politika na čekanju na 3,60%, ali ton o globalnom usporavanju i izloženosti Kini važan za AUD. 

• 08:00 – GBP – BDP (y/y, q/q) (Q2): Fokus na usporavanju rasta UK-a; slabiji podaci mogli bi opteretiti funtu. 

• 14:00 – EUR – Nemački CPI (m/m) (sep.): Ključni uvod u evrozonski CPI; tržišta osetljiva na svako iznenađenje. 

• 15:45 – USD – Chicago PMI (sep.): Regionalni sentiment u proizvodnji; pokazatelj nacionalnih trendova. 

• 16:00 – USD – CB indeks poverenja potrošača (sep.): Uvid u raspoloženje domaćinstava; ključno jer potrošnja čini 70% američkog BDP-a. 

• 16:00 – USD – JOLTS otvaranja radnih mesta (avg.): Signal potražnje za radom; nedavni padovi prate se kao uvod u NFP trendove. 

Sreda, 1. oktobar 2025. 

• 11:00 – EUR – CPI (y/y) (sep.): Ključni fokus za ECB; očekuje se 2,3% y/y, testira strpljenje politike. 

• 14:15 – USD – ADP promena zaposlenosti (sep.): Privatna zaposlenost, uvod u NFP; ograničen, ali smerodavan uvid. 

• 15:45 – USD – S&P Global Manufacturing PMI (sep.): Očekuje se pad, što ukazuje na neujednačen oporavak sektora. 

• 16:00 – USD – ISM Manufacturing PMI (sep.): Ključni pokazatelj industrijske aktivnosti; ispod 50 i dalje znači kontrakciju. 

• 16:00 – USD – ISM Manufacturing cene (sep.): Praćenje inflacionog pritiska u sektoru dobara. 

• 16:30 – USD – Zalihe sirove nafte: Nedeljne promene zaliha; indikator ravnoteže ponude i tražnje na naftnim tržištima. 

Četvrtak, 2. oktobar 2025. 

• 14:30 – USD – Početni zahtevi za naknadu nezaposlenih: Stalan signal snage/slabosti tržišta rada. 

Petak, 3. oktobar 2025. 

• 14:30 – USD – Prosečna zarada po satu (m/m) (sep.): Rast plata ključan za inflacione trendove. 

• 14:30 – USD – Nonfarm Payrolls (sep.): Ključni podatak nedelje; prognoza +39 hiljada. 

• 14:30 – USD – Stopa nezaposlenosti (sep.): Očekuje se stabilno na 4,3%; potvrda slabosti tržišta rada. 

• 15:45 – USD – S&P Global Services PMI (sep.): Važan jer usluge ostaju glavni pokretač američke ekonomije. 

• 16:00 – USD – ISM Non-Manufacturing PMI (sep.): Ključni pokazatelj zamaha u uslugama; iznad 50 rast, ispod pad. 

• 16:00 – USD – ISM Non-Manufacturing cene (sep.): Praćenje cenovnih pritisaka u najvećem sektoru američkog BDP-a. 

Uvid u tržište: Ključni grafikoni koje treba pratiti 

USDCAD – Dnevni grafikon 

Trenutni trend i momentum: 
USDCAD je odlučno probio višemesečnu silaznu trend liniju, signalizirajući kraj produženog pada od početka 2025. Cena se trguje na 1,3950, čvrsto iznad 34-dnevnog WMA (1,3773) i uz gornji Bollinger pojas. Pokazatelji momentuma potvrđuju bikovski zaokret: 

• MACD je prešao u pozitivno područje sa širenjem histograma, potvrđujući bikovski momentum. 

• MFI na 63 pokazuje stabilne prilive bez ulaska u ekstremno prekupljene nivoe. 

• ATR raste, što ukazuje na rast volatilnosti uz proboj. 

Glavni scenario (nastavak rasta): 
Dnevno zatvaranje iznad 1,3935 (127,2% Fib ekstenzija) otvara put ka 1,3998 – 1,4050 (161,8%–200% ekstenzije). Dugoročno, projekcija se usklađuje sa 1,4110 (241% Fib), što se poklapa sa prethodnim strukturnim otporom iz marta. 

Ključni nivoi: 

• Podrška: 1,3935 (slomljena Fib ekstenzija/sada podrška), 1,3827 (61,8% Fib povrat), 1,3726 (swing low). 

• Otpor: 1,3998, 1,4051, 1,4110. 

Alternativni scenario: 
Ako cena padne ispod 1,3880, to bi ukazalo na lažni proboj i ponovo izložilo 1,3827 i potencijalno 1,3726. To bi zahtevalo obnovljenu snagu CAD-a, verovatno kroz oporavak cene nafte ili jače kanadske podatke. 

Pristrasnost: Bikovski iznad 1,3880; povlačenja su korektivna osim ako ne probije 1,3827. 

EURGBP – Dnevni grafikon 

Trenutni trend i momentum: 
EURGBP ostaje u postepenom uzlaznom kanalu od Q1, podržan rastućom trend linijom od novembarskih minimuma iz 2024. Cena se trguje na 0,8740, testirajući 127,2% Fib ekstenziju na 0,8734. Tehnički uslovi pokazuju konstruktivnu, ali opreznu sliku: 

• Cena ostaje iznad 34-dnevnog WMA (0,8686) i srednje Bollinger linije, potvrđujući netaknut uzlazni trend. 

• MACD je ostvario svež bikovski crossover iznad nule, podržavajući uzlazni momentum. 

• MFI na 56, neutralan, ali u porastu — prostor za dalji kupovni pritisak pre nego što uđe u prekupljene nivoe. 

Glavni scenario (nastavak rasta): 
Dnevno zatvaranje iznad 0,8745 (trenutni klaster otpora) potvrdilo bi bikovski potencijal proboja ka 0,8762 (161,8% Fib) i u konačnici 0,8793 (200% Fib projekcija). 

Ključni nivoi: 

• Podrška: 0,8712 (Fib + nedavni swing low), 0,8681 (61,8% Fib povrat), 0,8632 (glavna trend linija podrške). 

• Otpor: 0,8745, 0,8762, 0,8793. 

Alternativni scenario: 
Neuspeh da se zadrži iznad 0,8712 prebacio би fokus nazad na 0,8681 trend liniju podrške. Odlučan pad ispod toga poništio би bikovsku strukturu i otvorio put ka 0,8632. 

Pristrasnost: Konstruktivno bikovska dok je iznad 0,8680, ali momentum zahteva čvrst proboj iznad 0,8745 za potvrdu. 

Errante Nedeljni Newsletter donosi vam ključne uvide u tržište kako biste uvek bili korak ispred u finansijskom svetu. Ostanite informisani i donositi strateške odluke uz Errante.