Erranteova Nedelja pred nama: 29. decembra 2025 – 2. januara 2026

Najvažniji događaji nedelje

• Likvidnost dominira: Tanki obimi pojačavaju osetljivost cena na kamatne stope i makro naslove dok tržišta klize ka kraju godine.
• Zapisnik sa sastanka FOMC-a postavlja ton za cenovna očekivanja u 2026.: Tržišta će proceniti da li je decembarsko sniženje bilo potez “osiguranja” ili prvi korak ka širem ciklusu popuštanja.
• Američki podaci kao potvrda, a ne katalizator: Početni zahtevi za naknadu za nezaposlene i Chicago PMI testiraće narativ o otpornosti tržišta rada uz istovremenu slabost proizvodnje.

Šta sada

Kako tržišta ulaze u poslednju punu nedelju trgovanja u godini, likvidnost, a ne tok informacija, postaje dominantna sila u formiranju cena. Kako se učešće naglo proređuje, otkrivanje cena postaje krhko, pa čak i sporedni podaci ili nijansiran jezik centralnih banaka mogu pokrenuti nesrazmerno velike pomake.

To je klasična kombinacija kasnog decembra: podržavajuća sezonalnost i lakše pozicioniranje, ali uz pojačanu osetljivost na kamatne stope, disciplinu valuacija i trajnost rasta dok se oblikuju narativi za 2026.

Osnovni režim i dalje je američka izuzetnost, napeta, ali netaknuta. Verovatnoća recesije u 2026. se smanjila, ali ekspanzija je sve uža: ulaganja u kapital (capex) vođena AI-jem, otporne korporativne marže i potrošač koji i dalje troši nadoknađuju slabije signale iz sektora stanovanja, proizvodnje i zapošljavanja.

Struktura je važna jer se potrošnja sve više naginje ka kohortama sa višim prihodima, dok inflacija, hladnija ali lepljiva, drži realne stope restriktivnim. Ta kombinacija nastavlja da podržava USD ka kraju godine uprkos prenatrpanom pozicioniranju.

Zapisnik sa sastanka FOMC-a (30. decembra) jedini je istinski makro katalizator nedelje. Tržišta će analizirati da li je decembarsko sniženje bilo prilagođavanje “osiguranja” ili početak šire putanje popuštanja. Svako naglašavanje postojanosti inflacije, viškova u cenama imovine ili finansijskih neravnoteža povezanih sa AI-jem učvrstilo bi opreznu Fedovu reakcijsku funkciju, ponovo usidrujući očekivanja realnih stopa “više na duže”, podržavajući dolar i ograničavajući prostor rasta akcija ka početku 2026.

Golublji ton, komfor sa dezinflacijom i slabljenjem tržišta rada, ponovo bi otvorio rizik pada za USD i oživeo potražnju za duracijom, ali to nije bazni scenario.

Kasnije američke objave više su alati potvrde nego promene režima. Početni zahtevi za naknadu za nezaposlene pratiće se zbog mogućeg preokreta na tržištu rada, iako su izobličenja na kraju godine važna; manji rast verovatno neće pomeriti tržišno ugrađivanje politike.

Chicago PMI (preth. 36.3) trebalo bi i dalje da naglašava kontrakciju proizvodnje nasuprot snazi usluga/AI-ja, uz ograničen tržišni efekat osim ako ispis ne iznenadi snažno.

Evropa ostaje prigušena jer slab rast i tek postepena dezinflacija ostavljaju EUR bez katalizatora za nadmašivanje, dok američki realni prinosi ostaju povišeni, a sklonost riziku krhka, što ograničava prostor rasta EURUSD-a.

Kineski PMI u proizvodnji (preth. 49.2) čitaće se više zbog smera nego nivoa; još jedan ishod ispod 50 učvrstio bi postojanu slabost potražnje i širu temu neujednačenog globalnog rasta, koji i dalje zavisi od pokretača usmerenih na SAD, a ne od sinhronizovanog oporavka.

Tržišni događaji i objave (GMT+1)

Ponedeljak, 29. decembra 2025
• 16:30 – USD – Zalihe sirove nafte (Preth.: -1.274M)

Utorak, 30. decembra 2025
• 22:30 – USD – Zapisnik sa sastanka FOMC-a

Sreda, 31. decembra 2025
• 02:30 – CNY – PMI u proizvodnji (Dec) (Preth.: 49.2)
• 14:30 – USD – Početni zahtevi za naknadu za nezaposlene
• 15:45 – USD – Chicago PMI (Dec) (Preth.: 36.3)

Četvrtak, 1. januara 2026
• Bankovni praznik

Petak, 2. januara 2026
• 15:45 – USD – S&P Global PMI u proizvodnji (Dec) (Preth.: 51.8)

Tržišni uvidi: Ključni grafikoni za pratiti

US100 (Nasdaq) – H4 – Rali bez uverenja

US100 je u V-obliku oporavka nakon likvidacije sredinom decembra, do swing baze oko 24,628, nakon čega je usledio snažan mean-reversion rali i stabilizacija iznad prethodne reclaim zone.

Glavni scenario:
Sve dok se cena na zatvaranju drži iznad 25,416, bazni scenario ostaje nastavak ka 25,631, uz prostor za produžetak ka 25,867 ako likvidnost ostane podržavajuća i volatilnost ostane prikovana.

Ključni nivoi
• Otpore: 25,631, zatim 25,867,
• Zona bullish reclaim/acceptance: 25,416
• Podrške: 25,248, 25,011, 24,628

Alternativni scenario:
Ako US100 izgubi 25,416 i ne uspe ga brzo ponovo povratiti, struktura se pomera sa nastavka na failure raspona, otvarajući rotaciju nazad ka 25,248, zatim 25,011. Dublji flush postaje realan tek ako 25,011 pukne uz rastuću volatilnost.

VIX – Dnevni grafikon – Komprimovan, ali ranjiv

VIX ostaje potisnut unutar blagog silaznog kanala, u skladu sa komocijom prema riziku. Međutim, stabilizacija ROC-a upozorava da se ne pretpostavlja da se volatilnost u potpunosti resetovala.

Glavni scenario:
Ako VIX ostane ispod 14.85, bazni scenario je nastavak režima niske volatilnosti, što tipično podržava snagu američkih akcija i ograničava nastavak pada u rizičnoj imovini. U ovom okruženju “porez tržišta” je rizik komocije, trendovi se nastavljaju, ali postavljanje stopova i veličina pozicije su važni jer preokreti mogu biti brzi.

Ključni nivoi
• Otpore: 14.85, 16.5
• Podrške: 14.0, 13.2, 12.7

Alternativni scenario:
Pomak iznad 16.50–17.00 signalizirao bi repriciranje rizika, verovatno potaknuto stopama ili neočekivanim makro šokovima.Erranteov Nedeljni newsletter donosi vam ključne tržišne uvide kako biste ostali korak ispred u finansijskom svetu. Ostanite informisani i donosite strateške odluke uz Errante.