Najvažniji događaji nedelje 

• Makro fokus: Objave kineskog BDP-a za treći kvartal i britanskog CPI-a sredinom nedelje, a zatim petak bogat američkim podacima — CPI (septembar), PMI indeksi i izveštaji o tržištu nekretnina koji će oblikovati kretanje dolara i raspoloženje prema riziku. 
• Narativni rizici: Zatvaranje američke vlade se nastavlja, dok bi naslovi vezani za sastanak Trump–Xi mogli uticati na tržišta. Dolar ostaje slab nakon najgorje nedelje od jula. 
• Ton politike i rizika: Komunikacija Fed-a i tokovi ka sigurnim ulaganjima usmeravaće pozicioniranje investitora, dok tržišta mere slabe signale iz američke ekonomije naspram tarifne retorike i neizvesnosti zbog zatvaranja vlade. 

Šta sada? 

Makro pokretači i tržišni narativ 

Predstojeća nedelja biće oblikovana složenom kombinacijom faktora: prazninama u podacima izazvanim zatvaranjem američke vlade, obnovljenom retorikom o trgovinskim carinama i slabljenjem dolara, dok se sve to odvija u pozadini rekordnih cena zlata i usporavanja američke makroekonomije. 
Američko savezno zatvaranje, sada već u drugoj nedelji, poremetilo je objavu ključnih ekonomskih pokazatelja, pa se tržišta oslanjaju na “Beige Book” izveštaje Fed distriktâ, koji ukazuju na porast otpuštanja, slablju potrošnju i pritisak u regionalnim bankama. 
Ova informacijska praznina povećava značaj petkovih CPI i PMI objava, koje će biti ključni pokazatelji pravca kretanja dolara, očekivanja kamatnih stopa Fed-a i globalnog apetita za rizikom. 

Slabost dolara i trend dezinflacije 

Dolar je upravo zabeležio najveći nedeljni pad od jula, jer su investitori preusmerili kapital u švajcarski franak i jen, tražeći sigurnost usled zabrinutosti zbog trgovinskih tenzija i stanja u bankarskom sektoru. 
U međuvremenu, američka inflacija pokazuje jasan trend usporavanja, iako sporijim tempom nego ranije tokom godine. Osnovni CPI prosečno iznosi 0,2–0,3% mesečno u poslednja četiri meseca (naspram 0,4–0,5% u prvoj polovini 2025), što odražava pad troškova stanovanja i slabljenje osnovnih roba. 
“Supercore” inflacija (usluge bez stanovanja) i dalje je tvrdokorna, ali više ne ubrzava. 
Zvaničnici Fed-a ističu da su spremni na dalje popuštanje ako se ovaj trend nastavi. 
Slab CPI/PMI skup podataka bi potvrdio dezinflacioni pravac i dodatno oslabio dolar, dok bi neočekivano snažan CPImogao izazvati kratkoročno pokrivanje short pozicija, rast kratkoročnih prinosa i preispitivanje previše popustljivog tržišnog pogleda na kamatne stope. 

Carinska dinamika ostaje ključni faktor 

Iako je Trumpova potvrda da se sastanak sa Xi-jem ipak održava donela privremeno olakšanje, suštinska carinska agenda ima dalekosežne posledice. 
Povećanje carina ili pretnje njima mogu uticati na globalne lance snabdevanja, trgovinske bilanse i inflaciona očekivanja, time menjajući tokove kapitala i kretanje valuta. 

• Pozitivan ton – znakovi smirivanja tenzija ili odlaganje novih carina – verovatno bi ojačali tržišni optimizam, podržali akcije i valute tržišta u razvoju (EM FX) i oslabili dolar, jer bi investitori prešli u rizičniju imovinu. 

• Negativan scenario – novi talas carina ili kineske kontramere – doveo bi do bežanja ka sigurnim ulaganjima(USD, JPY, CHF) i skoka zlata kao zaštite od valutne devalvacije. 

Istorijski gledano, veliki carinski šokovi prvo izazivaju skok volatilnosti i kratkoročno jačanje dolara zbog averzije prema riziku, a zatim rastu zlata jer investitori diskontuju sporiji globalni rast i buduće monetarno popuštanje. 
Taj dvostruki efekat – kratkoročna snaga dolara i srednjoročna otpornost zlata – čini carinsku politiku ključnim pokretačem FX i robnih tržišta u narednim nedeljama. 

Zlato iznad 4.380 USD – novi rekord 

Rast zlata naglašava strukturnu potražnju za zaštitom od devalvacije valuta, dok se realni prinosi smanjuju. Britanski CPI sredinom nedelje oblikovaće očekivanja u vezi sa BoE, dok će kretanja u eurozoni uglavnom slediti smer dolara, s obzirom na manjak domaćih podataka. 
Na tržištu akcija, AI-pokretani rast suočava se s testom: mekši inflacioni i stabilni PMI podaci podržali bi rast i tehnološke sektore, dok bi jači CPI/PMI mogli ponovo probuditi strah od viših kamata i pritisnuti valuacije. 

Kako se dužnička kriza u glavnim ekonomijama (SAD i Kina) produbljuje, treba imati u vidu da ovaj ciklus može biti drugačiji za dolar. 

Ključne među-klasne napomene (Cross-asset notes to watch) 

• Dolar i sigurni pribezi: Slabost USD-a prati jačanje CHF-a, JPY-a i zlata; nesigurnost oko carina i zatvaranja vlade održava potražnju za zaštitnim ulaganjima. 

• Akcije: Američki terminski indeksi su se stabilizovali nakon vesti da se sastanak Trump–Xi ipak održava; pažnja se usmerava na petkove CPI i PMI izveštaje kao potencijalne okidače volatilnosti. 

• Makro ton: Izveštaji Fed distriktâ ukazuju na više otpuštanja i slabiji rast plata, što povećava tržišnu osetljivost na moguće negativne iznenađujuće rezultate petkovog CPI-a. 

Zaključak: Tržišta ulaze u nedelju u kojoj će inflacija, PMI podaci i carinska retorika definisati raspoloženje. 
Dolar ostaje slab, zlato na rekordnim nivoima, a Fed komunikacija – ključni kompas u haotičnom makro okruženju. 

Ekonomski događaji i objave (GMT+2) 

Ponedeljak, 20. oktobar 2025. 

• 05:00 – CNY – BDP (godišnji) (Q3): Prvi uvid u tempo kineskog rasta; određuje rani ton za tržišta roba i „beta“ valute. 

Utorak, 21. oktobar 2025. 

• Nema važnih objava. 

Sreda, 22. oktobar 2025. 

• 09:00 – GBP – CPI (godišnji) (septembar): Ključni pokazatelj za putanju monetarne politike BoE; obratiti pažnju na tvrdokornu inflaciju u sektoru usluga. 

• 17:30 – USD – Zalihe sirove nafte: Kratkoročni signal ponude i potražnje dok OPEC+ politika i zabrinutost za tražnju utiču na cene. 

Četvrtak, 23. oktobar 2025. 

• 15:30 – USD – Prvi zahtevi za naknadu za nezaposlene: Najčistiji real-time pokazatelj američkog tržišta rada tokom neizvesnosti izazvane zatvaranjem vlade. 

• 17:00 – USD – Prodaja postojećih kuća (septembar): Pokazatelj osetljivosti tržišta nekretnina na kamatne stope i prihode. 

Petak, 24. oktobar 2025. 

• 15:30 – USD – Osnovni CPI (mesečni) (septembar): Ključni indikator za Fed; smatra se „mekšim“ ako iznosi 0,3% ili niže, što bi potvrdilo široko usporavanje inflacije. 

• 15:30 – USD – CPI (mesečni/godišnji) (septembar): Glavni pokazatelj koji će oblikovati kratkoročne prinose i reakciju dolara. 

• 16:45 – USD – S&P Global Manufacturing PMI (oktobar): Rani pokazatelj rasta u četvrtom kvartalu; obratiti pažnju na nove porudžbine i cene. 

• 16:45 – USD – S&P Global Services PMI (oktobar): Ključni indikator aktivnosti u sektoru usluga i ukupnog ekonomskog momentuma SAD. 

• 17:00 – USD – Prodaja novih kuća (septembar): Potvrđuje ili opovrgava signal iz podataka o prodaji postojećih kuća. 

Tržišni uvidi: Ključni grafikoni za praćenje 

UK100 (FTSE 100) – Dnevni grafikon 

Struktura i momentum: 
Indeks se povukao sa početka oktobarskog maksimuma blizu 9.492 prema rastućoj trend-liniji, a cena se trenutno kreće oko 9.340. Nivo 61,8% Fib retracementa na 9.412 predstavlja gornji otpor, dok je 9.362 lokalni pivot (prema označenom zamahu). 
MACD je prešao u negativnu zonu sa rastućim negativnim histogramom, potvrđujući hlađenje momentuma. MFI je pao sa visokih 60-ih na sredinu 50-ih, što pokazuje slabljenje priliva kapitala. 

Glavni scenario (osnovni slučaj): 
Dokle god se rastući 50–60-dnevni opseg održava, preferira se strategija kupovine pri padu u zoni 9.300–9.360 za ponovni test 9.412, a zatim i 9.492. 
Dnevno zatvaranje iznad 9.412 otvara put ka 9.580/9.600 (gornja granica kanala). 

Ključni nivoi: 

• Podrška: 9.362 (pivot), 9.283 (161,8%), 9.233 (200%), 9.180 (241,4%). 

• Otpor: 9.412 (61,8%), 9.492 (prethodni maksimum). 

Alternativni scenario: 
U slučaju risk-off okruženja (npr. viši od očekivanog američki CPI ili novi carinski šok), zatvaranje ispod trend-linije i 9.300 aktivira niže ciljeve – 9.283, 9.233 i 9.180 – pre nego što se kupci na višem vremenskom okviru ponovo uključe. 

BTC/USD – Dnevni grafikon 

Struktura i momentum: 
Nakon oštrog preokreta sa maksimuma na 126.193, cena se spustila na oko 105.800, ispod prethodnog minimuma na 108.617 i ispod 61,8% Fib otpora na 115.331. 
MACD je negativan i širi se, dok MFI (~18) signalizira preprodato tržište sa kapitulacionim tokovima. ATR je povišen, a obim trgovine skočio — klasičan obrazac distribucije u uslovima likvidnosnog vakuuma. 

Glavni scenario (osnovni slučaj): 
Dok je struktura ispod 108.617, pritisak ostaje silazan prema projekcionim ekstenzijama: 

• 103.836 (127,2%), 

• 101.341 (141,4%), 

• 97.755 (161,8%). 
  Kratkotrajni rastovi verovatno će ostati ograničeni unutar 110.000–115.000, osim ako se makro rizik značajno ne smanji. 

Ključni nivoi: 

• Otpor: 108.617, 115.331, zatim 120.000 (srednji pojas). 

• Podrška: 103.836, 101.341, 97.755; prošireno 91.041 (200%). 

Alternativni scenario: 
Brzi oporavak rizika (smanjenje trgovinskih tenzija, niži američki CPI, smirivanje bankarskih stresova) u kombinaciji sa dip-buyingom može podstaći dnevno zatvaranje iznad 108.617. 
To bi otvorilo prostor ka 115.331, a tek zatvaranje iznad 115.331 bi neutralisalo trenutni silazni trend i ponovo usmerilo cenu prema 120k–126k. 

Erranteov Nedeljni Pregled donosi ključne tehničke uvide i tržišne analize kako biste uvijek bili korak ispred. Ostanite informirani i donošite promišljene, strateške odluke uz Errante