Najvažniji događaji nedelje 

• Makro niz prepun podataka ponovo radi repricing američkih stopa: američki BDP, bazni PCE i „flash” PMI-jevi u središtu su narativa o USD-u i riziku. 

• Azija rano preuzima vođstvo sa kineskim BDP-om i odlukom Banke Japana, postavljajući ton za ciklične sektore, robu i FX carry. 

• Kako su američka tržišta u ponedeljak zatvorena, tanja likvidnost povećava verovatnoću oštrijih intradnevnih pomeranja kada stignu katalizatori nedelje. 

Šta sada 

Tržišta ulaze u period 19.–23. januara uz osetljivu ravnotežu. Američki dolar jača unutar režima komprimovane volatilnosti, dok plemeniti metali ostaju rastegnuti i sve osetljiviji na pozicioniranje. Ta kombinacija povećava važnost nadolazećih podataka, jer i relativno mala iznenađenja sada mogu pokrenuti nesrazmerno velik repricing u FX-u i robama. 

Uslovi likvidnosti važni su na početku nedelje, sa američkim tržištima zatvorenim u ponedeljak. Smanjena dubina povećava uticaj azijskih i evropskih objava, pa kineski BDP postaje prvo ključno sidro globalnog sentimenta prema riziku. Slabiji rezultat tipično bi pritisnuo cikličnu izloženost i podržao dolar kroz strože finansijske uslove, dok bi snažniji ishod pogodovao carry strategijama, robi i valutama osetljivim na rizik, ograničavajući kratkoročni potencijal rasta USD-a. 

Evropski inflacioni podaci direktno se preliju u dinamiku diferencijala stopa. Mekši CPI evrozone učvršćuje očekivanja labavije politike i ostavlja evro ranjivim na dalje jačanje dolara. Britanski CPI ima sličnu težinu za funtu, ali uz veću asimetriju, jer tržišta i dalje inflaciju tretiraju kao test verodostojnosti politike, a ne kao čist signal rasta. 

Kasnije tokom nedelje, američki podaci preuzimaju središnju ulogu. BDP definiše pozadinu rasta, dok bazni PCE testira postojanost inflacije. Snažan rast uz lepljivu inflaciju potvrdio bi očekivanja odloženog popuštanja, podržao realne prinose i učvrstio otpornost dolara. Mekši inflacioni profil uz umereniji rast doveo bi taj narativ u pitanje i izložio dolar riziku pada u okruženju snažno komprimovane volatilnosti. 

Odluka Banke Japana ostaje ključna globalna varijabla, pri čemu jen deluje kao prenosnik volatilnosti kroz carry dinamiku. Svaka naznaka strože politike prigušila bi apetit za rizik, dok bi nastavak akomodacije očuvao risk-on ponašanje. Američki „flash” PMI-jevi zatim daju završnu proveru momentuma, oblikujući pozicioniranje uoči sledeće nedelje. 

Tržišni događaji i objave (GMT+2) 

Ponedeljak, 19. januara 2026. 

• Ceo dan – Sjedinjene Države (USD) – Dan Martina Luthera Kinga, Jr.: praznik na američkom tržištu; tanja likvidnost može pojačati pomeranja na globalnom FX-u. 

• 04:00 – Kina (CNY) – BDP YoY (Q4): prvi veliki impuls rasta u nedelji. 

• 12:00 – Evrozona (EUR) – CPI YoY (Dec): inflacioni impuls koji oblikuje očekivanja o stopama ECB-a. 

Utorak, 20. januara 2026. 

• Nema događaja visokog uticaja 

Sreda, 21. januara 2026. 

• 09:00 – Ujedinjeno Kraljevstvo (GBP) – CPI YoY (Dec): ključni pokretač repricinga na kratkom kraju krive prinosa u UK. 

• 15:30 – Sjedinjene Države (USD) – Govor predsednika SAD-a Trampa: headline rizik; može brzo poremetiti sentiment prema riziku i očekivanja o stopama. 

Četvrtak, 22. januara 2026. 

• 15:30 – Sjedinjene Države (USD) – BDP QoQ (Q3): sidro rasta za američki narativ. 

• 15:30 – Sjedinjene Države (USD) – Početni zahtevi za naknadu za nezaposlene: provera temperature tržišta rada. 

• 17:00 – Sjedinjene Države (USD) – Bazni PCE indeks cena MoM (Nov): preferirano merilo inflacije Feda. 

• 17:00 – Sjedinjene Države (USD) – Bazni PCE indeks cena YoY (Nov): signal postojanosti inflacije. 

• 19:00 – Sjedinjene Države (USD) – Zalihe sirove nafte: može uticati na osetljivost na inflaciju i robni FX. 

Petak, 23. januara 2026. 

• 05:00 – Japan (JPY) – Odluka Banke Japana o kamatnim stopama: potencijalni katalizator za carry i volatilnost. 

• 16:45 – Sjedinjene Države (USD) – S&P Global Services PMI (Jan): provera momentuma najvećeg američkog sektora. 

• 16:45 – Sjedinjene Države (USD) – S&P Global Manufacturing PMI (Jan): pokazatelj ciklusa; utiče na ton rizika. 

Tržišni uvidi: ključni grafovi za praćenje 

Indeks američkog dolara (DXY) – dnevni graf 

Tehnički presek 

DXY se zatvara oko 99.28, pritiskajući gornju granicu uspostavljenog raspona. Rastući 98.87 WMA i dalje deluje kao dinamička podrška, zadržavajući kratkoročnu pristranost konstruktivnom dok šira struktura ostaje u rasponu. Bolindžerova kompresija signalizira nadolazeće smerno razrešenje, a ne iscrpljivanje trenda. 

Momentum i volatilnost 

ATR oko 0.38 odražava zategnute uslove u kojima umerena makro iznenađenja mogu proizvesti nesrazmerno velika smerna pomeranja. Momentum se poboljšava, ali je za potvrdu proboja i dalje potrebno trajno prihvatanje iznad vrhova raspona. 

Bazni scenario 

Sve dok se cena drži iznad 99.0 i poštuje rastuću podršku proseka, pritisak naviše ostaje prisutan, posebno ako američki podaci o rastu i inflaciji učvrste očekivanja restriktivnih stopa. 

Ključni nivoi 

• Podrške: 99.02–99.00 | 98.87 | 98.36 

• Otpori: 99.37 | 99.75 | 100.16 

Rizični scenario 

Održiv neuspeh ispod 99.0 pretvorio bi potez u lažni proboj i ponovo uveo dinamiku povratka prema sredini, posebno ako inflacija iznenadi naniže. 

Srebro (XAGUSD) – dnevni graf 

Tehnički presek 

Srebro ostaje strukturno bikovsko na višemesečnoj osnovi, ali je poslednja sesija donela jasno odbijanje iznad 92.7, uz zatvaranje cene oko 88.62. To signalizira prelaz iz ubrzanja trenda ka konsolidaciji nakon produženog vertikalnog kretanja. Povišen obim trgovanja potvrđuje aktivno uzimanje profita i kupovinu na padovima. 

Momentum i volatilnost 

ATR oko 4.87 potvrđuje režim visoke volatilnosti u kojem su višedolarska pomeranja normalna. Momentum ostaje pozitivan, što favorizuje korektivno kretanje cene umesto preokreta trenda, osim ako ključne podrške ne popuste. 

Bazni scenario 

Favorizuje se konsolidacija uz korektivnu pristranost dok tržište vari nedavne dobitke. Širi bikovski trend ostaje netaknut sve dok se cena drži iznad prvog klastera retracementa. 

Ključni nivoi 

• Podrške: 87.69–87.00 | 83.92 | 78.62 

• Otpori: 92.49 | 97.79 | 101.57 

Rizični scenario 

Proboj ispod kratkoročnih podrški omogućio bi dublje povlačenje prema sredini bez poništavanja dugoročnije bikovske strukture, posebno ako se održe snaga USD-a i realni prinosi. 

Erranteov nedeljni newsletter donosi vam ključne tržišne uvide kako biste ostali korak ispred u finansijskom svetu. Ostanite informisani i donosite strateške odluke uz Errante.