Erranteova Nedelja pred nama: 16. – 20. februar 2026

Najvažniji događaji nedelje

• Zapisnik FOMC-a i američki bazni PCE čine dvostruki test za narativ o stopama i smer USD-a.
• Tanka likvidnost početkom nedelje povećava verovatnoću prenaglašenih swingova na FX-u i robama.
• Američki 2-godišnji prinos se „namotava” oko 3.47 posto dok akcije lebde ispod rekordnih vrhunaca, što postavlja teren za moguće širenje volatilnosti.

Šta sada

Tržišta ulaze u nedelju sa komprimovanom, ali nestabilnom konfiguracijom. Američki akcijski indeksi ostaju blizu rekordnih nivoa, kratki kraj američke krive prinosa stabilizuje se nakon nedavnih swingova, a implicirana volatilnost je dovoljno niska da poziva na rizik pozicioniranja. Makro režim ostaje „stope prvo”, što znači da prinosi i očekivanja o Fedu i dalje diktiraju cross-asset liderstvo.

Američki 2-godišnji prinos trguje blizu 3.47 posto, nakon niza nižih vrhova od vrhunca s kraja 2025. oko 3.90 posto. Kretanje cene pokazuje sužavajuću wedge strukturu uz kontrakciju volatilnosti. Takva kompresija tipično prethodi directional razrešenju. Katalizator ove nedelje je zapisnik FOMC-a u sredu, a zatim bazni PCE i BDP u petak.

Ako zapisnik naglasi postojanost inflacije i ograničenu sklonost ranom popuštanju, kratki kraj se može brzo repricirati ka višim nivoima. Čak i pomak od 10 do 15 baznih poena u 2-godišnjem prinosu značajno bi promenio kratkoročno FX pozicioniranje. Dolar obično najdirektnije reaguje upravo kroz ovaj kanal, posebno prema valutama s niskim prinosom poput JPY i CHF.

Petkov ispis baznog PCE-a, koji se očekuje oko 0.2 posto na mesečnom nivou i 2.8 posto na godišnjem, čistiji je inflacioni signal. Više očitavanje učvrstilo bi očekivanja odloženog popuštanja, verovatno podržavajući dolar i pritiskajući zlato kroz više realne prinose. Mekše očitavanje, posebno ako se kombinuje sa umerenijim PMI-jima, ponovo bi otvorilo narativ postepene dezinflacije i oslabilo USD.

Akcije ostaju povišene, ali tehnički „nategnute”. US500 cash indeks trguje blizu 6,813 nakon što je nedavno testirao iznad 6,900. Širi uzlazni trend od sredine 2025. ostaje netaknut, ali indikatori momentuma se poravnavaju, a implicirana volatilnost ostaje prigušena. U ovoj konfiguraciji, snažni američki podaci mogu proizvesti reakciju „dobre vesti su loše vesti” kroz više prinose, dok mekši podaci mogu inicijalno podržati akcije kroz niže stope.

Energetska tržišta suočena su sa režimom dvostrukog pritiska. Nedeljne zalihe sirove nafte ostaju povišene, pri čemu je poslednje očitavanje oko 8.53 miliona barela rasta. To pojačava zabrinutost oko viška ponude. Međutim, geopolitički headline rizik ostaje latentan. U uslovima tanke likvidnosti, nafta može naglo skočiti na „risk” naslove čak i ako je temeljni trend zaliha medveđi. CAD i NOK će naslediti tu volatilnost.

Kina je na praznicima veći deo nedelje, što ograničava azijsku likvidnost i povećava uticaj američkih i evropskih tokova. To dodatno pojačava važnost američkih makro događaja kao globalnih pokretača.

Strateška poruka je jednostavna. Volatilnost je komprimirana u stopama, a povišena u pozicioniranju. Sledeći directional impuls verovatno će biti vođen Fedovim jezikom i potvrdom inflacije, a ne rastom samim po sebi.

Strateški zaključak

Tržište je „namotano” više nego što odlučno trendira. Kratki kraj prinosa se komprimuje, akcije su produžene, a pozicioniranje naginje postepenoj dezinflaciji. Odlučujuća varijabla ove nedelje nije samo rast, već potvrđuje li inflacija ili dovodi u pitanje trenutno ugrađivanje Fedove putanje.

Kada se volatilnost komprimuje u stopama dok su akcije blizu vrhunaca, prilagodba, kad se jednom pokrene, često je brža nego što konsenzus očekuje.

Tržišni događaji i objave GMT+2

Ponedeljak, 16. februar 2026

01:50 Japan (JPY) – BDP QoQ Q4

Ceo dan – Sjedinjene Države (USD) – Praznik Washingtonov rođendan

Ceo dan – Kina (CNY) – Praznik Kineska Nova godina

Ceo dan – Kanada (CAD) – Praznik Family Day

Utorak, 17. februar 2026

09:00 Nemačka (EUR) – CPI MoM januar

Sreda, 18. februar 2026

03:00 Novi Zeland (NZD) – Odluka o kamatnoj stopi

09:00 Ujedinjeno Kraljevstvo (GBP) – CPI YoY januar

15:00 Sjedinjene Države (USD) – Narudžbe trajnih dobara MoM decembar

21:00 Sjedinjene Države (USD) – Zapisnik sa sednice FOMC-a

Četvrtak, 19. februar 2026

15:30 Sjedinjene Države (USD) – Philadelphia Fed indeks proizvodnje februar

15:30 Sjedinjene Države (USD) – Početni zahtevi za naknadu za nezaposlene

19:00 Sjedinjene Države (USD) – Zalihe sirove nafte

Petak, 20. februar 2026

15:30 Sjedinjene Države (USD) – Bazni PCE MoM decembar

15:30 Sjedinjene Države (USD) – Bazni PCE YoY decembar

15:30 Sjedinjene Države (USD) – BDP QoQ Q4

16:45 Sjedinjene Države (USD) – PMI u proizvodnji februar

16:45 Sjedinjene Države (USD) – PMI usluga februar

17:00 Sjedinjene Države (USD) – Prodaja novih kuća decembar

Tržišni uvidi: Ključni grafikoni za pratiti

Američki 2-godišnji prinos, dnevni grafikon

Trenutni trend i struktura
Prinos se konsoliduje unutar sužavajućeg wedga između otprilike 3.40 i 3.62 posto. Bollingerova širina pojasa se suzila, a oscilatori momentuma se poravnavaju oko neutralnog. Implicirana volatilnost je popustila na jednocifrene nivoe, signalizirajući tržište koje čeka smer.

Glavni scenario
Jastrebovsko tumačenje zapisnika FOMC-a u kombinaciji sa čvrstim baznim PCE-om gurnulo bi prinose nazad prema 3.55, a zatim 3.62 posto. Proboj iznad 3.62 otvara put prema 3.74 posto. Taj scenario podržava jačanje USD-a i pritiska zlato i akcije osetljive na duraciju.

Ključni nivoi

Otpor: 3.55 posto, 3.62 posto, 3.74 posto

Podrška: 3.43 posto, 3.37 posto, 3.30 posto

Alternativni scenario
Golublji nagib u zapisniku ili mekša inflacija verovatno bi poslali prinose prema 3.43, a zatim 3.37 posto. Održivi proboj ispod 3.37 potvrdio bi širi silazni trend i pritisnuo dolar.

US500 cash indeks, dnevni grafikon

Trenutni trend i struktura
Cena ostaje iznad rastućeg 90-dnevnog ponderisanog pokretnog proseka blizu 6,706. Međutim, indeks nije uspeo odlučno da se zadrži iznad 6,900. Bollingerovi pojasevi pokazuju odbijanje na gornjem pojasu, a ROC momentum je blago negativan.

Glavni scenario
Ako prinosi ostanu ograničeni ispod 3.55 posto i američki podaci se umereno omekšaju, akcije mogu pokušati još jedan push prema 6,990 i potencijalno 7,050. Širi uzlazni trend ostaje važeći sve dok cena drži iznad 6,728.

Ključni nivoi

Otpor: 6,900, 6,990, 7,050

Podrška: 6,728, 6,656, 6,565

Alternativni scenario
Oštar pomak naviše u prinosima verovatno bi pokrenuo korekciju prema 6,728 i 6,656. Proboj ispod 6,656 otvara put prema klasteru potražnje 6,565 do 6,500.

Erranteov Nedeljni newsletter donosi vam ključne tržišne uvide kako biste ostali korak ispred u finansijskom svetu. Ostanite informisani i donosite strateške odluke uz Errante.