Glavni događaji nedelje 

• Fokus na Fed: Sastanak FOMC-a, projekcije i Powellova konferencija za medije biće u centru pažnje, dok tržišta već uračunavaju smanjenje kamata od 25 baznih poena jer slabi podaci sa tržišta rada dodatno učvršćuju zaokret ka popustljivoj politici. 
• Provera inflacije: Objave CPI podataka u UK-u, evrozoni i SAD-u daće jasniju sliku o tome da li se trendovi dezinflacije nastavljaju i koliko daleko centralne banke mogu da idu sa smanjenjem kamata. 
• Globalna divergencija politika: Sastanci BoE-a i BoJ-a mogli bi da naglase razlike – BoE balansira između tvrdokorne inflacije i slabog rasta, dok BoJ zadržava svoju ultra-akomodativnu politiku. 

Šta sada 

Naredna nedelja predstavlja jednu od najvažnijih faza ovog kvartala. Fed ulazi u svoj septembarski sastanak pod snažnim pritiskom nakon što je poslednji NFP izveštaj pokazao najslabiji rast zaposlenosti u poslednje četiri godine, dok su zahtevi za naknadu nezaposlenih porasli na nivoe neviđene od 2021. 

Prinosi na američke državne obveznice već su pali ispod 4% na 10-godišnjoj po prvi put od aprila, što signalizira da je tržište uvereno da će Fed smanjiti kamatne stope. Terminski ugovori u potpunosti uračunavaju rez od 0,25% na sva tri preostala sastanka u 2025, mada će Powellov ton odrediti da li će tržišta povećati oklade na agresivniji ciklus popuštanja u 2026. 

Istovremeno, inflacioni trendovi ostaju nijansirani. Očekuje se da će američki CPI iznositi 2,7% na godišnjem nivou, što je u skladu sa prošlomesečnim ublažavanjem. Fed-ov preferirani PCE indeks na 2,6% (jul) potvrđuje da se dezinflacija odvija, ali još uvek nije dovoljno jaka da eliminiše rizike povezane sa tarifama. Powell u svojim porukama mora da izbalansira te suprotne rizike — krhko tržište rada i tvrdokorne cene. Upravo zato „dot plot“ i ekonomske projekcije biće jednako važni kao i sama odluka o kamatama. 

U Evropi, CPI evrozone od 2,1% očekuje se da potvrdi stabilnost blizu cilja, dajući ECB-u prostor za pauzu nakon prošlonedeljne odluke. Nemački inflacioni trendovi (prognoza 0,1% m/m) dodatno potvrđuju ovo ublažavanje, iako slab rast komplikuje putanju politike. U Ujedinjenom Kraljevstvu CPI od skoro 4% na godišnjem nivou ostaje previsok, što BoE drži pod pritiskom i pored usporavanja privrede. Funta će biti posebno osetljiva na način na koji BoE oblikuje svoj stav ove nedelje. 

U drugim delovima sveta, odluke BoC-a i BoJ-a pružiće dodatnu perspektivu globalne divergencije politika. Očekuje se da će BoC zadržati kamatnu stopu na 2,75%, uz oprez zbog usporavanja rasta. BoJ će verovatno zadržati svoju politiku od 0,5% i kontrolu krive prinosa, ostavljajući jen ranjivim na dalju deprecijaciju osim ako globalna averzija prema riziku ne podstakne prilive u sigurna utočišta. 

Ova konvergencija inflacionih podataka i sastanaka glavnih centralnih banaka oblikovaće kretanja na FX tržištu i zlatu. Popustljiv Fed mogao bi da produži pad dolara, podigne EUR/USD i da vetar u leđa zlatu, dok bi GBP/JPY mogao da ostane podržan razlikama u prinosima. Trgovci treba da budu spremni na volatilnost oko Powellove odluke u sredu i sastanaka BoE-a i BoJ-a u četvrtak. 

Tržišni događaji i objave (GMT+2) 

Ponedeljak, 15. septembar 2025. 

• Japan – Praznik – Dan poštovanja starijih osoba 

Utorak, 16. septembar 2025. 

• 14:30 – USD – Osnovna maloprodaja (m/m, avgust) (Prognoza: 0,3% | Prethodno: 0,3%) – Pokazatelj potrošačke tražnje bez automobila. 
• 14:30 – USD – Maloprodaja (m/m, avgust) (Prognoza: 0,3% | Prethodno: 0,5%) – Širi pokazatelj potrošnje u SAD-u, ključan za rast BDP-a. 

Sreda, 17. septembar 2025. 

• 08:00 – GBP – CPI (godišnje, avgust) (Prethodno: 3,8%) – Inflacija ostaje povišena, ključna za stav BoE-a. 
• 11:00 – EUR – CPI (godišnje, avgust) (Prognoza: 2,1% | Prethodno: 2,0%) – Ukupna inflacija blizu cilja, utiče na očekivanja prema ECB-u. 
• 15:45 – CAD – Odluka BoC-a o kamatnim stopama (Prethodno: 2,75%) – Očekuje se zadržavanje, ali ton o privrednim izgledima je važan. 
• 16:30 – USD – Zalihe sirove nafte (Prethodno: +3,939M) – Povezano sa energetskim tržištima i inflacijom. 
• 20:00 – USD – FOMC saopštenje i ekonomske projekcije – Ključno za smernice o budućem kretanju kamata. 
• 20:00 – USD – Odluka Feda o kamatnim stopama (Prognoza: 4,25% | Prethodno: 4,50%) – Tržište očekuje smanjenje od 25 baznih poena. 
• 20:30 – USD – Konferencija za medije FOMC-a – Powellove smernice usmeravaće kretanja na FX tržištu, berzama i zlatu. 

Četvrtak, 18. septembar 2025. 

• 13:00 – GBP – Odluka BoE-a o kamatnim stopama (sep.) (Prethodno: 4,00%) – BoE pod pritiskom zbog i dalje visoke inflacije. 
• 14:30 – USD – Početni zahtevi za naknadu nezaposlenih (Prethodno: 263k) – Pokazatelj slabosti tržišta rada. 
• 14:30 – USD – Philadelphia Fed Manufacturing Index (sep.) (Prognoza: 3 | Prethodno: -0,3) – Regionalni pokazatelj privredne aktivnosti. 

Petak, 19. septembar 2025. 

• 05:00 – JPY – Odluka BoJ-a o kamatnim stopama (Prethodno: 0,5%) – Očekuje se stabilnost; fokus na komentarima vezanim za slabost jena. 

Uvid u tržište: Ključni grafikoni koje treba pratiti 

U.S. Dollar Index (DXY) – Dnevni grafikon 

Trenutni trend i momentum: 
DXY ostaje pod pritiskom blizu nivoa 97,8, trguje se unutar silaznog klina. Pokazatelji momentuma su slabi: MACD je negativan, a Bollinger pojasevi ukazuju na nastavak volatilnosti. 

Glavni scenario: 
Popustljiv Fed mogao bi da pogura DXY ka podršci na 97,30, uz dalji pad prema 96,37. 

Ključni nivoi: 

• Podrška: 97,30, 96,37 
• Otpor: 98,63, 100,25 

Alternativni scenario: 
Iznenađujuće oštriji Fed ili jači CPI mogli bi da podstaknu oporavak iznad 98,63, sa ciljem prema 100,25. 

GBP/JPY – Dnevni grafikon 

Trenutni trend i momentum: 
GBP/JPY se trguje oko 200,3, probivši iznad otpora na 200,15. MACD prelazi u bikovsko područje, RSI je blizu 55, a momentum je podržan razlikom u politici BoE-a i BoJ-a. 

Glavni scenario: 
Nastavak rasta ka 200,66, zatim 201,17 i produžetku na 201,73. 

Ključni nivoi: 

• Podrška: 199,70, 198,78 
• Otpor: 200,66, 201,17, 201,73 

Alternativni scenario: 
Neuspeh da se zadrži iznad 200,15 mogao bi da povuče par nazad prema 199,70 ili 198,78. 

Errante Nedeljni Newsletter donosi vam ključne uvide u tržište kako biste uvek bili korak ispred u finansijskom svetu. Budite informisani i donosite strateške odluke uz Errante.