Najvažniji događaji nedelje 

• Američki inflacioni podaci i aukcije obveznica postavljaju ton za repricing kamatnih stopa i kratkoročni smer USD-a. 
• Tržišta akcija i FX prelaze iz kretanja u rasponu ka pomacima potvrđenim makro podacima kako se likvidnost normalizuje. 
• EUR i GBP ostaju reaktivna imovina, pri čemu domaći podaci verovatno neće nadjačati dominaciju američkih realnih stopa. 

Šta sada 

Prva puna makro-intenzivna nedelja u januaru označava pomak sa cenovnih kretanja vođenih likvidnošću na pozicioniranje potvrđeno podacima. Tržišta ulaze u nedelju sa američkim realnim stopama koje i dalje deluju kao primarno sidro u FX-u, dok je implicirana volatilnost dovoljno niska da pojača svaki iznenađujući ishod u inflaciji, potrošnji ili ponudi obveznica. 

Središnja tačka je američka inflacija. Konsenzus očekuje da CPI za decembar ostane čvrst, pri čemu je bazni CPI na 0.2 percent na mesečnom nivou, a ukupni CPI na 2.7 percent na godišnjem nivou. Taj profil učvršćuje prevladavajući režim „dezinflacije bez olakšanja”. Inflacija se hladi, ali ne dovoljno brzo da bi smisleno popustila finansijske uslove. Ako CPI izađe u skladu sa očekivanjima ili čvršće, prinosi na kratkom kraju krive prinosa verovatno će ostati podržani, učvršćujući stabilnost dolara umesto ponovnog pokretanja šireg silaznog trenda. Za ponovno otvaranje agresivnih očekivanja o popuštanju bio bi potreban negativan šok u CPI-u, a to nije bazni scenario. 

Ponuda obveznica dodaje važan sekundarni sloj. Aukcije američkih državnih obveznica na 10 i 30 godina dolaze u okruženju snažnog fiskalnog izdavanja i postojane premije ročnosti. Slaba potražnja na aukcijama gurnula bi prinose više na dugom kraju, pooštrila finansijske uslove i pogodovala podršci USD-u, posebno prema valutama sa niskim prinosima. Snažna potražnja privremeno bi smanjila pritisak, ali ne bi promenila širi narativ „viših realnih stopa duže” osim ako bi bila uparena sa mekšom inflacijom. 

Sredinom nedelje podaci se koncentrišu na potrošnju i cenovnu moć. Maloprodaja i bazna maloprodaja testiraće usporava li se američki potrošač značajno ili samo rotira potrošnju. Trenutne prognoze upućuju na ravnu ukupnu maloprodaju, ali čvrstu baznu potrošnju. Ta kombinacija potvrdila bi otporan, ali uži profil rasta, u skladu sa podrškom USD-u i ograničenim apetitom za rizik. Proizvođačke cene oko 0.3 percent na mesečnom nivou učvrstile bi stav da ulazna inflacija ostaje lepljiva, ograničavajući prostor Federalnih rezervi da ubrzaju popuštanje. 

Podaci o radu ove nedelje imaju potvrđujuću, a ne katalitičku ulogu. Početni zahtevi za naknadu za nezaposlene oko 208 hiljada bili bi u skladu sa tržištem rada koje se hladi, ali se ne pogoršava. Bez jasnog šoka na tržištu rada, tržišta stopa verovatno neće agresivno raditi repricing. 

Izvan SAD-a podaci imaju ograničenu usmerenost. Očekuje se da mesečni BDP Ujedinjenog Kraljevstva ostane slab, što dodatno naglašava osetljivost funte na spoljne pokretače umesto na domaći momentum. Nemački CPI prognozira se ravan na mesečnom nivou, potvrđujući popuštanje inflacije, ali nudeći malo razloga da evro nadmaši dok američki realni prinosi ostaju povišeni. 

U sažetku, ovo je nedelja u kojoj su verodostojnost inflacije, ponuda obveznica i otpornost potrošnje važniji od naslova o rastu. Sve dok inflacija ostaje lepljiva, a aukcije se apsorbuju bez stresa, dolar zadržava relativnu podršku, EURUSD ostaje u rasponu uz rizik pada, a volatilnost ostaje prigušena, ali krhka. 

Tržišni događaji i objave (GMT+1) 

Ponedeljak, 12. januara 2026. 

19:00 – United States – 10-Year Treasury Note Auction 

Utorak, 13. januara 2026. 

14:30 – USD – Core CPI month-on-month 

14:30 – USD – CPI month-on-month 

14:30 – USD – CPI year-on-year 

16:00 – USD – New Home Sales 

19:00 – USD – 30-Year Treasury Bond Auction 

Sreda, 14. januara 2026. 

14:30 – USD – Core Retail Sales month-on-month 

14:30 – USD – Retail Sales month-on-month 

14:30 – USD – Producer Price Index month-on-month 

16:00 – USD – Existing Home Sales 

16:30 – USD – Crude Oil Inventories 

Četvrtak, 15. januara 2026. 

08:00 – UK – GDP month-on-month 

14:30 – USD – Initial Jobless Claims 

14:30 – USD – Philadelphia Fed Manufacturing Index 

14:45 – USD – S and P Global Manufacturing PMI 

Petak, 16. januara 2026. 

08:00 – EUR – German CPI month-on-month 

Tržišni uvidi: ključni grafovi za praćenje 

Indeks američkog dolara (DXY) – dnevni graf 

Trenutni tržišni trend 

DXY ostaje u široj konsolidaciji nakon pada u 2025., pri čemu se cena stabilizuje iznad najnižih nivoa s kraja decembra. Pokazatelji momentuma upućuju na postepeni oporavak, a ne na impulsivnu snagu, što sugeriše akumulaciju, a ne preokret trenda. Indeks se trguje blizu svoje srednjoročne srednje vrednosti, što ukazuje na ravnotežu između podrške prinosa i dugoročnijeg skepticizma prema USD-u. 

Glavni scenario 

Sve dok DXY drži iznad svoje primarne zone potražnje, bazni scenario je nastavak konsolidacije uz blagu pristranost naviše. Čvrsta američka inflacija i stabilna potražnja na aukcijama podržali bi postepeno kretanje naviše ka otporu na gornjoj granici raspona, u skladu sa relativnom podrškom prinosa, a ne sa obnovljenom dolarskom izuzetnošću. 

Podrške 

• 98.40 do 98.60 kao primarna podrška i srednja vrednost raspona 

• 97.70 kao strukturna baza decembarske zone akumulacije 

Otpori 

• 99.10 kao kratkoročni otpor na kojem su se rastovi zaustavljali 

• 99.80 do 100.30 kao glavna zona ponude povezana sa prethodnim swing vrhovima 

Alternativni scenario 

Jasno negativno iznenađenje u inflaciji ili izuzetno snažna potražnja na aukcijama obveznica mogli bi gurnuti DXY ispod 98.40, izlažući 97.70 i ponovo otvarajući širi silazni trend iz 2025. 

EURUSD – dnevni graf 

Trenutni tržišni trend 

EURUSD ostaje zaključan u široj konsolidaciji nakon snažnog napredovanja u 2025. Cenovno kretanje pokazuje niže vrhove ka otporu i više dna sa podrške trend-linije, što odražava kompresiju, a ne smernu uverenost. Momentum se ohladio, ali nema dokaza o iscrpljenju trenda. 

Glavni scenario 

Sve dok EURUSD drži iznad rastuće strukturne podrške, povlačenja ostaju korektivna. Međutim, bez katalizatora potaknutog američkim podacima, napredovanje naviše verovatno će zastajati blizu otpora raspona. Par ostaje osetljiviji na pomake američkih realnih stopa nego na fundamentalne činioce evrozone. 

Podrške 

• 1.1550 do 1.1580 kao primarna zona podrške usklađena sa potražnjom na trend-liniji 

• 1.1420 do 1.1450 kao dublji pod raspona i strukturna podrška 

Otpori 

• 1.1680 do 1.1720 kao prvi pojas otpora 

• 1.1800 do 1.1830 kao gornja granica, pri čemu bi održiv proboj signalizirao izlazak iz raspona 

Alternativni scenario 

Odlučan proboj ispod 1.1490 poništio bi strukturu konsolidacije i ponovo uskladio EURUSD sa obnovljenom snagom USD-a, otvarajući prostor prema donjem području 1.14. 

Erranteov nedeljni newsletter donosi vam ključne tržišne uvide kako biste ostali korak ispred u finansijskom svetu. Ostanite informisani i donosite strateške odluke uz Errante.