Najvažnije ove sedmice 

• Tržišta i dalje pokreću ratom povezani inflacijski rizik i povišene cijene energije. 
• Američki flash PMI-jevi i britanski CPI glavni su zakazani makro katalizatori. 
• Dionice ostaju krhke, dok dolar zadržava relativnu makro prednost. 

Šta sada 

Tržišta ulaze u narednu sedmicu pod istim režimom koji je dominirao prethodnom. Inflacijski rizik ostaje glavni pokretač, dok su podaci o rastu važni uglavnom kroz njihov utjecaj na prinose. Više cijene energije, poremećaji u pomorskom saobraćaju i neizvjesnost oko američko-izraelskog rata protiv iranskog režima i dalje zaoštravaju finansijske uslove i održavaju tržište sklonim oprezu. 

Za SAD je najvažnije pitanje može li se održati jastrebovsko zadržavanje stopa nakon Feda. Početni zahtjevi za naknadu za nezaposlene neočekivano su pali na 205.000 u posljednjoj sedmici, čime je dodatno potvrđena poruka da otpuštanja ostaju niska iako sentiment rasta slabi. Istovremeno su hipotekarne stope porasle na 6,22 posto, najviši nivo u tri mjeseca, što pokazuje kako viši prinosi i inflacijske zabrinutosti uzrokovane ratom prelaze u uslove finansiranja realne ekonomije. Ta kombinacija ostavlja dolar podržanim, osim ako podaci ne oslabe dovoljno da povuku prinose kratkog kraja niže. 

Američki flash PMI-jevi u utorak prvi su test tog narativa. Ako se proizvodnja i usluge stabilizuju iznad trenutnih očekivanja, tržište će to vjerovatno protumačiti kao otpornost pod pritiskom, a ne kao usporavanje, što bi zadržalo prinose podržanima i dodatno otežalo oporavak dionica. Ako PMI kombinacija osjetnije oslabi, to može dovesti u pitanje priču o američkom rastu, ali će kretanje na FX tržištu i dalje zavisiti od toga hoće li prinosi na američke državne obveznice zaista pasti. Na ovom tržištu prinosi su varijabla potvrde, a ne samo iznenađenje u podacima. 

Britanski CPI u srijedu važniji je za GBP nego za šire tržište, ali se i dalje uklapa u isti globalni obrazac. Bank of England iznenadila je tržišta jednoglasnom odlukom o zadržavanju stopa i upozorila da bi inflacija mogla porasti na oko 3,5 posto tokom sljedeća dva tromjesečja ako energetski šok potraje. Javni dug Ujedinjenog Kraljevstva u februaru također je iznosio 14,3 milijarde funti, znatno iznad očekivanih 8,5 milijardi, što naglašava da fiskalna pozadina postaje manje poticajna baš u trenutku kada prinosi na gilts rastu. To znači da bi snažan CPI mogao podržati funtu kroz očekivanja kamatnih stopa, ali bi ta podrška mogla biti ograničena jer makro kombinacija ostaje stagflacijska, a ne pozitivna za rast. 

Američke zalihe sirove nafte u srijedu i zahtjevi za naknadu za nezaposlene u četvrtak sporedni su, ali su u ovom okruženju i dalje važni. Nafta se povukla s najekstremnijih vrhunaca dok vlade rade na obnovi opskrbe i pristupa pomorskim rutama, no Brent je u petak i dalje bio oko 108 dolara i ostaje strukturno povišen. To znači da bi još jedno veliko smanjenje zaliha moglo brzo ponovo ojačati inflacijski narativ, dok bi rast zaliha vjerovatno donio samo privremeno olakšanje, osim ako ga ne prati šira deeskalacija u Zaljevu. Zahtjevi za naknadu, u međuvremenu, uglavnom služe kao provjera slabi li tržište rada napokon dovoljno da ublaži inflacijski šok. 

Tržišni događaji i objave (GMT+2) 

Ponedjeljak, 23. mart 2026. 

Nema događaja visokog utjecaja 

Utorak, 24. mart 2026. 

15:45 – Sjedinjene Američke Države (USD) – S&P Global Manufacturing PMI (mar), prognoza 51,6 

15:45 – Sjedinjene Američke Države (USD) – S&P Global Services PMI (mar), prognoza 51,7 

Srijeda, 25. mart 2026. 

09:00 – Ujedinjeno Kraljevstvo (GBP) – CPI (na godišnjem nivou) (feb), prognoza 3,0 posto 

16:30 – Sjedinjene Američke Države (USD) – Zalihe sirove nafte, prethodno 6,156M 

Četvrtak, 26. mart 2026. 

Cijeli dan – Indija (INR) – Praznik Ram Navami 

14:20 – Sjedinjene Američke Države (USD) – Početni zahtjevi za naknadu za nezaposlene, prognoza 205K 

Petak, 27. mart 2026. 

Nema događaja visokog utjecaja 

Tržišni uvidi: ključni grafikoni za pratiti 

US500, dnevni grafikon 

Trenutni tržišni trend i momentum 

Indeks se okrenuo naniže iz područja 6.990 i sada se trguje blizu 6.620. Već je probio ispod 100-postotnog retracementa na 6.727 i pritišće prema 127,2 ekstenziji blizu 6.656 te 161,8 ekstenziji blizu 6.565. Cijena je ispod kratkoročnih i srednjoročnih pomičnih prosjeka, ROC je negativan, PPO ostaje medvjeđi, a implicirana volatilnost raste s niske baze. To upućuje na aktivan korektivni silazni trend, a ne na već završeno ispiranje tržišta. 

Glavni scenarij 

Dokle god indeks ostaje ispod 6.727, a posebno ispod 6.828, osnovni scenarij ostaje pritisak prema dolje, prema 6.565, a zatim prema 6.464. Stabilni američki PMI-jevi, ljepljivi prinosi i postojani troškovi energije zadržali bi tu korektivnu fazu netaknutom. 

Ključni nivoi 

Podrške: 6.565, 6.464, područje 6.400 

Otpori: 6.727, 6.828, 6.928, 6.991 

Alternativni scenarij 

Ako PMI-jevi razočaraju dovoljno da povuku prinose niže, ili ako dođe do značajne vijesti o deeskalaciji u Zaljevu, indeks bi se mogao oporaviti iznad 6.727 i stisnuti prema 6.828. Dnevno zatvaranje iznad 6.828 oslabilo bi scenarij nastavka medvjeđeg trenda. 

GBPUSD, dnevni grafikon 

Trenutni tržišni trend i momentum 

GBPUSD se trguje blizu 1,3433 i oporavio se iz donje polovine silaznog kanala. Cijena se vratila iznad 61,8-postotnog retracementa na 1,3382 i testira zonu otpora na 1,3483, dok 100-dnevni ponderirani prosjek i dalje djeluje kao gornja barijera. ROC je prešao u blago pozitivno područje, PPO se oporavlja, a implicirana volatilnost ostaje povišena. To upućuje na poboljšanje momentuma, ali i dalje unutar korektivne, a ne potpuno bikovske strukture. 

Glavni scenarij 

Osnovni scenarij je neuredan oporavak dokle god cijena ostaje iznad 1,3382, a posebno iznad 1,3281. Ako britanski CPI izađe snažan, a dolar blago oslabi, GBPUSD može nastaviti prema 1,3483, a zatim prema 1,3555. Dobici će vjerovatno ostati ograničeni jer se Ujedinjeno Kraljevstvo i dalje suočava s uvezenom energetskom inflacijom i slabim rastom. 

Ključni nivoi 

Podrške: 1,3382, 1,3281, 1,3218 

Otpori: 1,3483, 1,3555, 1,3647, 1,3748 

Alternativni scenarij 

Ako britanski CPI razočara ili američki prinosi ponovo porastu nakon PMI-jeva i zahtjeva za naknadu, GBPUSD može podbaciti ispod 1,3483 i kliznuti nazad prema 1,3382. Proboj ispod 1,3281 ponovo bi stavio širi silazni kanal pod kontrolu i otvorio prostor za pad prema 1,3218. 

Erranteov sedmični newsletter donosi vam ključne tržišne uvide kako biste ostali korak ispred u finansijskom svijetu. Ostanite informisani i donosite strateške odluke uz Errante.