Najvažniji događaji sedmice 
 
• Fed je makroekonomsko gravitacijsko središte. 
Tržišta se snažno priklanjaju smanjenju kamatne stope za 25 baznih bodova na sastanku 9.–10. decembra (uz implicirane izglede u Fed funds futuresima od oko visokih 80%), ali veća je „trgovina” sama poruka: projekcije („dots”), Powellova usmjeravanja i način na koji Odbor uokviruje „osiguravajuća smanjenja” naspram „ponovnog pokretanja ciklusa popuštanja”. 
 
• Australija se konceptualno kreće u suprotnom smjeru. 
Očekuje se da će RBA zadržati stopu na 3,60%, ali se pristranost politike nagnula više prema „hawkish” stavu jer je inflacija ostala previsoka za osjećaj ugode. To održava AUD podržanim u odnosu na valute s nižim prinosima i priče o „ciklusu smanjenja kamata”. 
 
• Kanada izgleda kao da je „završila s rezovima”. 
Reutersova anketa sugerira da se očekuje da BoC zadrži stopu na 2,25% i ostane na toj razini kroz dulje razdoblje. To je važno jer sudbinu CAD-a vraća u ruke nafte, sklonosti riziku i relativnog smjera USD-a nakon Feda. 
 
• SNB je tihi rizični događaj. 
Čak i zadržavanje stope može pomaknuti CHF ako se SNB nagne prema ili odmakne od zabrinutosti zbog disinflacije i jačine valute. (CHF nije u priloženim grafikonima, ali SNB i dalje može promijeniti šire određivanje cijene rizika u skupini G10.) 

Šta sada 
„Sedmica volatilnosti” središnjih banaka, Fed + BoC + RBA + SNB postavljaju ton za kros-parove s USD-om, CAD-om i AUD-om, dok su zamjenski pokazatelji tržišta rada i aukcije sekundarni katalizatori. 

 
Počnimo od pravog pokretača: tržište trguje budućom putanjom kamatnih stopa, a ne unazad gledajućim podacima. U takvom okruženju važnija je „prva derivacija” od same razine: dobivamo li više smanjenja nego što je ugrađeno u cijene, manje smanjenja nego što je ugrađeno, ili jedno smanjenje uz poruku dizajniranu da ograniči daljnje popuštanje? 

Stvarni je katalizator dot plot, a ne sam rez 

Za USD ključna tačka preokreta je između dva moguća ishoda. Scenarij A je onaj na koji se tržišta oslanjaju: smanjenje od 25 baznih bodova uokvireno kao osiguranje protiv slabljenja tržišta rada, potkrijepljeno „dovish” komentarima ključnih dužnosnika krajem novembra, pri čemu Powell priznaje slabiji zamah, ali inzistira da je prag za dodatna smanjenja viši. Takav ishod obično ograničava prinose, stavlja pritisak na dolar pri rastovima i podupire rizičnu imovinu, barem taktički. 

 
Scenarij B je „hawkish rez / prikriveni hawkish zadržaj”: do smanjenja dolazi, ali „dots” i komunikacija guraju natrag protiv agresivnih očekivanja popuštanja u 2026. 

 
To zapravo može stabilizirati dolar nakon početne impulzivne reakcije, jer tržište trenutačno u cijene ugrađuje prilično glatku silaznu putanju. Sedmično trgovanje tada postaje repricing terminalne stope i brzine smanjenja, a ne samog reza. 

Kako trgovati poruku 
 

Dot plot je najčišći način na koji Fed tržištima govori je li decembarsko smanjenje samo „upravljanje rizikom” ili početak trajnijeg ciklusa popuštanja. Ključno je da je tržište već gotovo sigurno u cijene ugradilo smanjenje, pa se iznenađenje manje odnosi na samu odluku, a više na putanju za 2026. Ako medijan „dota” Feda za 2026. ostane osjetno iznad onoga što impliciraju tržišta kamatnih stopa, Odbor se zapravo suprotstavlja tržišnoj priči o glatkoj putanji, čak i ako isporuči rez. 

 
Početna sidra su septembarski SEP, gdje su se medijanske projekcije nalazile oko 3,6% za kraj 2025. i 3,4% za kraj 2026. Rez od 25 baznih bodova u decembru doveo bi referentnu stopu otprilike u skladu s tim medijanom za kraj 2025., što znači da se „nova informacija” mora pojaviti u spremnosti Feda da pomakne dotove za 2026. niže. Tu postaje važna rasprava o prazninama u podacima, iskrivljenjima zbog shutdowna i neizvjesnosti: odbor koji se osjeća manje sigurnim obično će zadržati dotove više i zadržati širu raspršenost. 
 

Naš osnovni scenarij je „rez + oprezni dotovi”. U praksi to znači da Fed jednom popusti, ali zadržava medijan za 2026. u sredini raspona 3% (ili tek neznatno niže), naglašavajući da nastavak nije automatski i ostaje uvjetovan napretkom na inflaciji i hlađenjem tržišta rada. Tržišta su se posljednjih sedmica pomaknula prema očekivanjima labavije politike, ali Fed još uvijek može pokušati spriječiti pretjerano „dovish” iščitavanje oslanjanjem na dot plot i Powellovo uokviravanje. Ta kombinacija često proizvodi dvofazno kretanje cijena: početni risk-on pomak na naslov o smanjenju, a zatim oporavak USD-a i kratkog kraja prinosa dok trgovci probavljaju poruku „ne toliko rezova koliko mislite”. 
 

Za devizno tržište signal dot plota za 2026. ključna je tačka preokreta trenda. Konfiguracija dota s „hawkish” naglaskom (viši medijan za 2026., široka raspršenost) obično podupire DXY, ograničava EUR/USD i stavlja pritisak na zlato kroz više očekivane realne kamatne stope; „dovish” pomak dota koji potvrđuje tržišno vrednovanje čini suprotno, pojačava pritisak na USD i produžuje pro-risk trgovine. Drugim riječima: decembarski rez je naslov, ali dot plot je upravljač, a reakciju tržišta odredit će hoće li Fed potvrditi ili odbaciti putanju popuštanja za 2026. koja je već ugrađena u cijene. 

Sada treba dodati i političku rizik-premiju: nagađanja oko sljedećeg predsjednika Feda (npr. Kevin Hassett spominje se kao glavni favorit u nedavnim izvještajima) manje su važna za sljedeći sastanak, a više za to kako investitori u 2026. vrednuju vjerodostojnost Fedove „reakcijske funkcije”. Čak i ako predsjednik ne „određuje stope sam”, trajna špekulacija može komprimirati rizik-premiju u prinosima na kratkom kraju i zadržati dolar s blagom silaznom pristranosti na srednjoročnim rastovima. 

BoC na čekanju: CAD ponovno postaje valuta nafte i rizika 

 
Za CAD je osnovni scenarij strukturalno podržavajući: ako je BoC na čekanju na 2,25% i doista je „završio s rezovima”, CAD ne treba domaća pozitivna iznenađenja da bi nadmašio druge — uglavnom treba da se globalni rizik-sentiment ne uruši i da nafta izbjegne snažan pad. Što su strahovi oko rasta u SAD-u izraženiji, to USDCAD više postaje priča o USD-u; što je globalni risk-off jači, to CAD više može zaostajati za visokobetom poput AUD-a, čak i ako se dobro drži prema USD-u. 

RBA zadržava, „hawkish” pristranost: AUD kros-parovi trguju relativnu politiku, a ne samo betu 

 
Za AUD je RBA ključna. Reutersova anketa upućuje na zadržavanje stope na 3,60%, pri čemu se narativ pomiče prema duljem razdoblju zadržavanja (pa čak i ne beznačajnoj vjerojatnosti povećanja kasnije), jer je inflacija ostala ljepljiva. To AUD čini osobito osjetljivim na bilo kakvu „hawkish” nijansu u priopćenju i porukama na konferenciji za medije — i postavlja AUD kros-parove (poput AUDCAD-a) kao izraze „relativne politike”, a ne čiste risk-trgovine. 
Taktički, na ovu sedmicu treba gledati kao na „dvofaznu sedmicu”: 
Korak 1: rizik događaja (RBA u utorak, Fed/BoC u srijedu, SNB u četvrtak) postavlja smjer. 
Korak 2: JOLTS, zahtjevi za naknadu i rezultati aukcija odlučuju hoće li se kretanje nastaviti ili vratiti prema prosjeku putem prinosa i uvjeta likvidnosti. 

Događaji i objave na tržištu (GMT+1) 

 
Ponedjeljak, 8. decembra 2025. 
• 00:50 – Japan (JPY) – BDP (QoQ) (Q3): -0,4 % (prognoza -0,4 %) 
Utorak, 9. decembra 2025. 
• 04:30 – Australija (AUD) – Odluka RBA o kamatnoj stopi (decembar): prognoza 3,60 % 
• 16:00 – Sjedinjene Američke Države (USD) – JOLTS otvorena radna mjesta (septembar): prognoza 7,200 mil. (prethodno 7,227 mil.) 
• 19:00 – Sjedinjene Američke Države (USD) – Aukcija 10-godišnje obveznice 
Srijeda, 10. decembra 2025. 
• 15:45 – Kanada (CAD) – Odluka BoC-a o kamatnoj stopi: prognoza 2,25 % 
• 16:30 – Sjedinjene Američke Države (USD) – Zalihe sirove nafte: prethodno 0,574 mil. 
• 20:00 – Sjedinjene Američke Države (USD) – FOMC ekonomske projekcije 
• 20:00 – Sjedinjene Američke Države (USD) – Priopćenje FOMC-a 
• 20:00 – Sjedinjene Američke Države (USD) – Odluka Feda o kamatnoj stopi: 3,75 % (prognoza 4,00 %) 
• 20:30 – Sjedinjene Američke Države (USD) – Konferencija za medije FOMC-a 
Četvrtak, 11. decembra 2025. 
• 09:30 – Švicarska (CHF) – Odluka SNB-a o kamatnoj stopi (Q4): 0,00 % (prognoza 0,00 %) 
• 14:30 – Sjedinjene Američke Države (USD) – Početni zahtjevi za naknadu za nezaposlene: prognoza 191 tisuća 
• 18:00 – Sjedinjene Američke Države (USD) – Aukcija 30-godišnje obveznice 
Petak, 12. decembra 2025. 
• 08:00 – Ujedinjeno Kraljevstvo (GBP) – BDP (MoM) (oktobar): prethodno -0,1 % 
• 08:00 – Eurozona (EUR) – Njemački CPI (MoM) (novembar): -0,2 % (prognoza 0,3 %) 

Tržišni uvidi: ključni grafikoni koje treba pratiti 
 
DXY (dnevni) 

Rizik dvostrukog vrha: test linije vrata je granica između „povlačenja” i „preokreta trenda” 
 
DXY je formirao jasan dvostruki vrh na 100.395 i sada trguje ispod ranije uzlazne strukture, pri čemu se cijena naslanja na zonu linije vrata oko 98.99 (tvoja 100% Fib linija na 98.992). Posljednja sesija zatvorena je na 98.944 nakon najniže razine na 98.807, zadržavajući cijenu u donjoj polovici Bollingerovog pojasa (srednja BB oko 99.543, donja oko 98.772) i ispod ranije impulsne podrške. WMA oko 98.887 služi kao meka potporna polica, ali se momentum ne popravlja; PPO je negativan i okreće se naniže, a ROC je negativan (oko -1.25), što je u skladu s blijedećim oporavkom i tržištem koje je ranjivo na još jedan silazni val, posebno s nadolazećom volatilnošću oko objava. 

Glavni scenarij 
 
potvrda proboja ispod 98.99 i odmjereni pomak prema 97.6. 
Sve dok DXY ne uspije ponovno zauzeti i zadržati razine iznad 98.99–99.05, obrazac ostaje „aktivan”. Dvostruki vrh se ne potvrđuje etiketom, nego prihvatanjem cijene ispod linije vrata. Ako se to dogodi, odmjereni pomak se uredno poklapa s tvojom kartom ekstenzija: 
• Visina dvostrukog vrha ≈ 100.395 – 98.992 = 1.403 boda 
• Projekcija cilja ≈ 98.992 – 1.403 = ~97.589, što se poklapa s 200% ekstenzijom na 97.589 
Ova konfluencija je tehnički razlog zašto je trenutačna zona važna: to nije samo „podrška”, nego tačka odluke između kontroliranog povlačenja i pune nastavka preokreta trenda. 

Ciljevi (silazna putanja) 
• 98.610 (127,2%) prvi cilj ako linija vrata pukne i zadrži se proboj 
• 98.125 (161,8%) drugi cilj / magnet za momentum 
• 97.589 (200%) primarna zona dovršetka odmjerenog pomaka 
• 96.20/96.22 (područje najniže razine u zadnje 3,5 godine) je „kasnija faza” cilja ako se risk-off intenzivira ili tržište u potpunosti repricira Fedovu putanju 

Ključne razine 

 
Otpora (zona prodaje na rastovima dok je scenarij medvjeđi): 
• 98.992–99.05 (linija vrata + psihološka razina 99) 
• 99.528 (61,8%) 
• 99.543 (srednja BB / pivot) 
• 100.395 (vrhovi dvostrukog vrha / poništenje iznad ove razine) 
Podrška: 
• 98.772 (donja BB) 
• 98.610 (127,2%) 
• 98.125 (161,8%) 
• 97.589 (200% / dovršetak odmjerenog pomaka) 

Drugi vrh na 100.395 izgleda kao „čišćenje likvidnosti”: cijena je probila prethodne maksimume, nije se uspjela zadržati iznad njih i zatim je isporučila medvjeđi pomak natrag prema liniji vrata. U ICT terminologiji, najizvršnija zona za prodavače obično je retest/odbijanje malo iznad linije vrata (gdje su kasni kupci zarobljeni, a mjesto za zaustavne naloge očito). Na tvojoj karti to se najbolje uklapa u 98.99–99.53: ako cijena uleti u tu zonu i ne uspije ponovno osvojiti sredinu BB / 99.54, tržište praktički nudi strukturu „prodaj na ponovnom testiranju”. 

Alternativni scenarij 

 
neuspjelo probijanje može značiti snažan povratak prema 99.53 pa 100.40 
Ako DXY ponovno zauzme 98.99 i zadrži se iznad nje, teza dvostrukog vrha se materijalno slabi i tržište se može okrenuti natrag prema: 
• 99.528–99.543 (61,8% + sredina BB) kao prvoj zoni „popravka” 
• 100.395 kao široj razini poništenja / ponovnog testiranja vrhova 
Taj alternativni scenarij postaje vjerojatniji ako Fed isporuči „hawkish” poruku uz rez ili zadržavanje koja prisili repricing više u kratkom dijelu krivulje prinosa i vrati potporu USD kompleksu. 
Zaključno: 98.99 je tehnička prekretnica sedmice. Ispod nje grafikon gradi čistu putanju prema 97.6; iznad nje DXY se vraća u način „popravka ranga”, gdje je 99.5 sljedeća razina odluke. 

AUDCAD (dnevni) 

Pokušaj proboja: središnje banke odlučuju hoće li se zadržati 
AUDCAD pritišće više iz višesedmičnog konsolidacijskog raspona. Cijena je iznad 100-WMA (oko 0.9129 na tvom grafikonu) i probila je gornji Bollingerov pojas (~0.9229), što se tipično vidi u ranoj „fazi ekspanzije” nakon stiska. 
Momentum se poboljšao; PPO je pozitivan i raste, ROC je pozitivan, a zadnje volumenske trake osjetno su jače u probojnoj svijeći, što je podržavajući znak da se ne radi samo o kretanju u uvjetima niske likvidnosti. 

Glavni scenarij 

 
Nastavak proboja ako se 0.920 održi 
Najčišći okvir je „proboj, ponovni test, zatim ekstenzija”, posebno s RBA u utorak i BoC-om u srijedu kao makro-katalizatorima. 

Tehnički ciljevi (uzlazna putanja) 
Prvi: 0.92450 (127,2%) 
Zatim: 0.92965 (161,8%) 
„Stretch”: 0.93535 (200%) ako je RBA „hawkish”, a BoC neutralan do „dovish”. 

Ključne razine 
Otpora: 0.92450, 0.92965, 0.93535 
Podrška: 0.92044, 0.91474, 0.90905, 0.90553 

Alternativni scenarij 
 
lažni proboj povratak u raspon, ako AUDCAD brzo izgubi 0.92044 (dnevno zatvaranje natrag ispod), tržište će se vjerojatno vratiti u prijašnji raspon i ponovno testirati 0.91474, potencijalno 0.90905, s 0.90553 kao linijom razgraničenja. Lažni proboj ovdje bi se obično poklopio ili s „dovish” iznenađenjem RBA-a ili CAD-pozitivnim impulsom („hawkish” ton BoC-a ili vjetar u leđa od nafte). 
 
Zaključno: ovo je sedmica u kojoj je makro-katalizator očit, a tehnička slika već pozicionirana. USDCAD izgleda kao dovršen preokret koji traži nastavak, dok AUDCAD izgleda kao proboj koji treba potvrdu. Najčišći način provedbe je prepustiti događajima da „potvrde smjer”, a zatim koristiti ucrtane razine za ponovne testove, umjesto pogađanja prvog šiljka.