Najvažniji događaji tjedna 

• Američko tržište rada u fokusu: Očekuje se da će rujanski Nonfarm Payrolls iznositi +39 tisuća uz nepromijenjenu stopu nezaposlenosti od 4,3%; tržišta će vagati slab rast zaposlenosti u odnosu na otpornost plaća. 

• Test inflacije u eurozoni: Objave njemačkog i eurozonskog CPI-ja oblikovat će očekivanja od ECB-a, dok kreatori politike balansiraju između sporijeg rasta i tvrdokorne inflacije. 

• Puls britanskog rasta: Objave BDP-a za Q2 očekuju se slabije, na 0,3% q/q; trgovci funtom pratit će hoće li revizije rasta utjecati na oprezni stav BoE-a. 

Što sada? 

Tržišta ulaze u tjedan u osjetljivom trenutku: rast američkog BDP-a za Q2 naglo je revidiran naviše, na 3,8% godišnje, što naglašava otpornost potrošnje i poslovnih ulaganja, no podaci o tržištu rada i dalje su slabi, s kolovoškim NFP-om jedva pozitivnim. Ova divergencija stvara izazovan okvir za Fed: kreatori politike već su snizili stope za 25 bps, ali daljnja popuštanja ovisit će uvelike o petkovim podacima o zaposlenosti i plaćama. Rezultat ispod 50 tisuća potvrdio bi narativ hlađenja tržišta rada i ojačao argumente za novo smanjenje do kraja godine, dok bi otpornost plaća zakomplicirala borbu s inflacijom. 

Za ECB, očekuje se da će rujanski CPI porasti na 2,3% y/y, što naglašava da se proces dezinflacije zaustavio. Svako iznenađenje prema gore, osobito u osnovnoj inflaciji, smanjilo bi šanse za brzo smanjenje stopa. Nedavna snaga eura odražava ovu promjenu, jer trgovci inflacijski put Europe sada vide tvrdokornijim nego ranije. Njemački CPI u utorak postavit će ton uoči objave podataka za eurozonu u srijedu. 

U UK-u, prognozira se da će podaci o BDP-u pokazati usporavanje zamaha, s padom godišnjeg rasta na 1,2% s 1,3%. U kombinaciji s upornom inflacijom u uslugama, BoE ostaje u nezgodnoj poziciji: rast slabi, a inflacija još nije vraćena na cilj. To stvara rizik volatilnosti u GBP križevima, posebno protiv eura. 

Na tržištima roba, nafta se drži iznad 69 USD po barelu zahvaljujući geopolitičkom riziku i američkom pritisku na ruski izvoz. Tvrđe fizičko tržište, pod utjecajem novih sankcija i tokova s Bliskog istoka, održava rizike na strani rasta, iako bi povećanje zaliha moglo ograničiti uspon. Zlato i srebro trguju blizu rekordnih razina, s očekivanjima od Fed-ove politike kao ključnim pokretačem: slabiji američki podaci o radu potaknuli bi sigurna utočišta i podržali metale, dok bi jači rezultati mogli izazvati povlačenje profita. 

Ukratko, mješavina inflacijskih i podataka o zaposlenosti u SAD-u, UK-u i eurozoni vjerojatno će resetirati očekivanja za poteze politika u Q4. Američki dolar ostaje ranjiv na slabije podatke o radu, dok bi EUR i GBP mogli dobiti relativnu podršku ako inflacija iznenadi prema gore. 

Tržišni događaji i objave (GMT+2) 

Ponedjeljak, 29. rujna 2025. 

• Nema događaja visokog utjecaja. 

Utorak, 30. rujna 2025. 

• 03:30 – CNY – PMI proizvodnje (ruj.): Pokazatelj kineske tvorničke aktivnosti; očekuje se ostanak blizu zone kontrakcije na 49,6. 

• 06:30 – AUD – Odluka RBA o kamatnim stopama (ruj.): Politika na čekanju na 3,60%, no ton o globalnom usporavanju i izloženosti Kini važan za AUD. 

• 08:00 – GBP – BDP (y/y, q/q) (Q2): Fokus na usporavanju rasta UK-a; slabiji podaci mogli bi opteretiti funtu. 

• 14:00 – EUR – Njemački CPI (m/m) (ruj.): Ključni uvod u eurozonski CPI; tržišta osjetljiva na svako iznenađenje. 

• 15:45 – USD – Chicago PMI (ruj.): Regionalni sentiment u proizvodnji; pokazatelj nacionalnih trendova. 

• 16:00 – USD – CB indeks povjerenja potrošača (ruj.): Uvid u raspoloženje kućanstava; ključno jer potrošnja čini 70% američkog BDP-a. 

• 16:00 – USD – JOLTS otvaranja radnih mjesta (kol.): Signal potražnje za radom; nedavni padovi prate se kao uvod u NFP trendove. 

Srijeda, 1. listopada 2025. 

• 11:00 – EUR – CPI (y/y) (ruj.): Ključni fokus za ECB; očekuje se 2,3% y/y, testira strpljenje politike. 

• 14:15 – USD – ADP promjena zaposlenosti (ruj.): Privatna zaposlenost, uvod u NFP; ograničen, ali smjerodavan uvid. 

• 15:45 – USD – S&P Global Manufacturing PMI (ruj.): Očekuje se pad, što ukazuje na neujednačen oporavak sektora. 

• 16:00 – USD – ISM Manufacturing PMI (ruj.): Ključni pokazatelj industrijske aktivnosti; ispod 50 i dalje znači kontrakciju. 

• 16:00 – USD – ISM Manufacturing cijene (ruj.): Praćenje inflacijskog pritiska u sektoru dobara. 

• 16:30 – USD – Zalihe sirove nafte: Tjedne promjene zaliha; indikator ravnoteže ponude i potražnje na naftnim tržištima. 

Četvrtak, 2. listopada 2025. 

• 14:30 – USD – Početni zahtjevi za naknadu nezaposlenih: Stalan signal snage/slabosti tržišta rada. 

Petak, 3. listopada 2025. 

• 14:30 – USD – Prosječna zarada po satu (m/m) (ruj.): Rast plaća ključan za inflacijske trendove. 

• 14:30 – USD – Nonfarm Payrolls (ruj.): Ključni podatak tjedna; prognoza +39 tisuća. 

• 14:30 – USD – Stopa nezaposlenosti (ruj.): Očekuje se stabilno na 4,3%; potvrda slabosti tržišta rada. 

• 15:45 – USD – S&P Global Services PMI (ruj.): Važan jer usluge ostaju glavni pokretač američkog gospodarstva. 

• 16:00 – USD – ISM Non-Manufacturing PMI (ruj.): Ključni pokazatelj zamaha u uslugama; iznad 50 rast, ispod pad. 

• 16:00 – USD – ISM Non-Manufacturing cijene (ruj.): Praćenje cjenovnih pritisaka u najvećem sektoru američkog BDP-a. 

Uvid u tržište: Ključni grafikoni koje treba pratiti 

USDCAD – Dnevni grafikon 

Trenutni trend i momentum: 
USDCAD je odlučno probio višemjesečnu silaznu trend liniju, signalizirajući kraj produženog pada od početka 2025. Cijena se trguje na 1,3950, čvrsto iznad 34-dnevnog WMA (1,3773) i uz gornji Bollinger pojas. Pokazatelji momentuma potvrđuju bikovski zaokret: 

• MACD je prešao u pozitivno područje sa širenjem histograma, potvrđujući bikovski momentum. 

• MFI na 63 pokazuje stabilne priljeve bez ulaska u ekstremno prekupljene razine. 

• ATR raste, što ukazuje na rast volatilnosti uz proboj. 

Glavni scenarij (nastavak rasta): 
Dnevno zatvaranje iznad 1,3935 (127,2% Fib ekstenzija) otvara put prema 1,3998 – 1,4050 (161,8%–200% ekstenzije). Dugoročno, projekcija se usklađuje s 1,4110 (241% Fib), što se poklapa s prethodnim strukturnim otporom iz ožujka. 

Ključne razine: 

• Podrška: 1,3935 (slomljena Fib ekstenzija/sada podrška), 1,3827 (61,8% Fib povrat), 1,3726 (swing low). 

• Otpor: 1,3998, 1,4051, 1,4110. 

Alternativni scenarij: 
Ako cijena padne ispod 1,3880, to bi ukazalo na lažni proboj i ponovno izložilo 1,3827 i potencijalno 1,3726. To bi zahtijevalo obnovljenu snagu CAD-a, vjerojatno kroz oporavak cijene nafte ili jače kanadske podatke. 

Pristrasnost: Bikovska iznad 1,3880; povlačenja su korektivna osim ako ne probije 1,3827. 

EURGBP – Dnevni grafikon 

Trenutni trend i momentum: 
EURGBP ostaje u postepenom uzlaznom kanalu od Q1, podržan rastućom trend linijom od najnižih razina u studenom 2024. Cijena se trguje na 0,8740, testirajući 127,2% Fib ekstenziju na 0,8734. Tehnički uvjeti pokazuju konstruktivnu, ali opreznu sliku: 

• Cijena ostaje iznad 34-dnevnog WMA (0,8686) i srednje Bollinger linije, potvrđujući netaknut uzlazni trend. 

• MACD je ostvario svježi bikovski crossover iznad nule, podržavajući uzlazni momentum. 

• MFI na 56, neutralan, ali u porastu — prostor za daljnji kupovni pritisak prije prekupljenih razina. 

Glavni scenarij (nastavak rasta): 
Dnevno zatvaranje iznad 0,8745 (trenutni klaster otpora) potvrdilo bi bikovski potencijal proboja prema 0,8762 (161,8% Fib) i u konačnici 0,8793 (200% Fib projekcija). 

Ključne razine: 

• Podrška: 0,8712 (Fib + nedavni swing low), 0,8681 (61,8% Fib povrat), 0,8632 (glavna trend linija podrške). 

• Otpor: 0,8745, 0,8762, 0,8793. 

Alternativni scenarij: 
Neuspjeh da se zadrži iznad 0,8712 prebacio bi fokus natrag na 0,8681 trend liniju podrške. Odlučan pad ispod toga poništio bi bikovsku strukturu i otvorio put prema 0,8632. 

Pristrasnost: Konstruktivno bikovska dok je iznad 0,8680, no momentum zahtijeva čvrst proboj iznad 0,8745 za potvrdu. 

Erranteov Tjedni Newsletter donosi vam ključne uvide u tržište kako biste uvijek bili korak ispred u financijskom svijetu. Budite informirani i donositi strateške odluke uz Errante.