Erranteova Sedmica pred nama: 29. decembra 2025 – 2. januara 2026

Najvažniji događaji sedmice

• Blagdanska likvidnost dominira: Tanki obujmi pojačavaju osjetljivost cijena na kamatne stope i makro naslove dok tržišta klize prema kraju godine.
• Zapisnik sa sjednice FOMC-a postavlja ton za cjenovna očekivanja u 2026.: Tržišta će procijeniti je li prosinačko sniženje bilo potez “osiguranja” ili prvi korak prema širem ciklusu popuštanja.
• Američki podaci kao potvrda, a ne katalizator: Početni zahtjevi za naknadu za nezaposlene i Chicago PMI testirat će narativ o otpornosti tržišta rada uz istodobnu slabost proizvodnje.

Što sada
Kako tržišta ulaze u posljednju punu sedmicu trgovanja u godini, likvidnost, a ne protok informacija, postaje dominantna sila u formiranju cijena. Kako se sudjelovanje naglo prorjeđuje, otkrivanje cijena postaje krhko, pa čak i sporedni podatci ili nijansiran jezik centralnih banaka mogu potaknuti nesrazmjerno velike pomake.

To je klasična kasnodecembarska kombinacija podržavajuće sezonalnosti i lakšeg pozicioniranja, ali uz pojačanu osjetljivost na kamatne stope, disciplinu valuacija i trajnost rasta dok se oblikuju narativi za 2026.

Temeljni režim i dalje je američka iznimnost, napeta, ali netaknuta. Vjerovatnoća recesije u 2026. se smanjila, no ekspanzija je sve uža: ulaganja u kapital (capex) predvođena AI-jem, otporne korporativne marže i potrošač koji i dalje troši nadoknađuju slabije signale iz sektora stanovanja, proizvodnje i zapošljavanja.

Struktura je važna jer se potrošnja sve više naginje prema kohortama s višim prihodima, dok inflacija, hladnija ali ljepljiva, drži realne stope restriktivnima. Ta kombinacija nastavlja podržavati USD prema kraju godine uprkos prenatrpanom pozicioniranju.

Zapisnik sa sjednice FOMC-a (30. decembra) jedini je istinski makro katalizator sedmice. Tržišta će analizirati je li prosinačko sniženje bilo prilagodba “osiguranja” ili početak šire putanje popuštanja. Svako naglašavanje postojanosti inflacije, viškova u cijenama imovine ili finansijskih neravnoteža povezanih s AI-jem učvrstilo bi opreznu Fedovu reakcijsku funkciju, ponovo usidrujući očekivanja realnih stopa “više na duže”, podržavajući dolar i ograničavajući prostor rasta dionica prema početku 2026.

Golublji ton, komfor s dezinflacijom i slabljenjem tržišta rada, ponovo bi otvorio rizik pada za USD i oživio potražnju za duracijom, ali to nije bazni scenarij.

Kasnije američke objave više su alati potvrde nego promjene režima. Početni zahtjevi za naknadu za nezaposlene pratit će se zbog mogućeg preokreta na tržištu rada, iako su izobličenja na kraju godine važna; manji rast vjerovatno neće pomaknuti tržišno ugrađivanje politike.

Chicago PMI (preth. 36.3) trebao bi i dalje naglašavati kontrakciju proizvodnje nasuprot snazi usluga/AI-ja, uz ograničen tržišni učinak osim ako ispis ne iznenadi snažno.

Evropa ostaje prigušena jer slab rast i tek postupna dezinflacija ostavljaju EUR bez katalizatora za nadmašivanje, dok američki realni prinosi ostaju povišeni, a sklonost riziku krhka, što ograničava prostor rasta EURUSD-a.

Kineski PMI u proizvodnji (preth. 49.2) čitat će se više zbog smjera nego razine; još jedan ishod ispod 50 učvrstio bi postojanu slabost potražnje i širu temu neujednačenog globalnog rasta, koji i dalje ovisi o pokretačima usmjerenima na SAD, a ne o sinkroniziranom oporavku.

Tržišni događaji i objave (GMT+1)

Ponedjeljak, 29. decembra 2025
• 16:30 – USD – Zalihe sirove nafte (Preth.: -1.274M)

Utorak, 30. decembra 2025
• 22:30 – USD – Zapisnik sa sjednice FOMC-a

Srijeda, 31. decembra 2025
• 02:30 – CNY – PMI u proizvodnji (Dec) (Preth.: 49.2)
• 14:30 – USD – Početni zahtjevi za naknadu za nezaposlene
• 15:45 – USD – Chicago PMI (Dec) (Preth.: 36.3)

Četvrtak, 1. januara 2026
• Bankovni praznik

Petak, 2. januara 2026
• 15:45 – USD – S&P Global PMI u proizvodnji (Dec) (Preth.: 51.8)

Tržišni uvidi: Ključni grafikoni za pratiti
US100 (Nasdaq) – H4 – Rally bez uvjerenja

US100 je u V-obliku oporavka nakon likvidacije sredinom decembra, do swing baze oko 24,628, nakon čega je uslijedio snažan mean-reversion rally i stabilizacija iznad prethodne reclaim zone.

Glavni scenarij:
Sve dok se cijena na zatvaranju drži iznad 25,416, bazni scenarij ostaje nastavak prema 25,631, uz prostor za produžetak prema 25,867 ako likvidnost ostane podržavajuća i volatilnost ostane prikovana.

Ključne razine
• Otpori: 25,631, zatim 25,867,
• Zona bullish reclaim/acceptance: 25,416
• Podrške: 25,248, 25,011, 24,628

Alternativni scenarij:
Ako US100 izgubi 25,416 i ne uspije ga brzo ponovo povratiti, struktura se pomiče s nastavka na failure raspona, otvarajući rotaciju nazad prema 25,248, zatim 25,011. Dublji flush postaje realan tek ako 25,011 pukne uz rastuću volatilnost.

VIX – Dnevni grafikon – Komprimiran, ali ranjiv

VIX ostaje potisnut unutar blagog silaznog kanala, u skladu s komocijom prema riziku. Međutim, stabilizacija ROC-a upozorava da se ne pretpostavlja kako se volatilnost u potpunosti resetirala.

Glavni scenarij:
Ako VIX ostane ispod 14.85, bazni scenarij je nastavak režima niske volatilnosti, što tipično podržava snagu američkih dionica i ograničava nastavak pada u rizičnoj imovini. U ovom okruženju “porez tržišta” je rizik komocije, trendovi se nastavljaju, ali postavljanje stopova i veličina pozicije su važni jer preokreti mogu biti brzi.

Ključne razine
• Otpori: 14.85, 16.5
• Podrške: 14.0, 13.2, 12.7

Alternativni scenarij:
Pomak iznad 16.50–17.00 signalizirao bi repriciranje rizika, vjerovatno potaknuto stopama ili neočekivanim makro šokovima.Erranteov Sedmični newsletter donosi vam ključne tržišne uvide kako biste ostali korak ispred u finansijskom svijetu. Ostanite informisani i donosite strateške odluke uz Errante.