Errante – Sedmica pred nama: 1^. – 5^. septembar 2025.

Glavni događaji sedmice

• Stabilna inflacija u eurozoni? Očekuje se da preliminarni CPI ostane blizu 2,0% na godišnjem nivou; svaki rast u inflaciji usluga mogao bi izazvati sumnje u ECB narativ o pauzi i podići euro.
• SAD – Signali aktivnosti i cijena: ISM izvještaji o proizvodnji i uslugama pokazaće da li je stabilizacija rasta stvarna, dok će podindeksi cijena biti ključni za procjenu tvrdokorne inflacije.
• Fokus na tržište rada: Podaci o novim radnim mjestima, platama i nezaposlenosti će odrediti ton za Fed sastanak u septembru i vjerovatno odlučiti hoće li doći do smanjenja kamatnih stopa.

Errante – Sedmica pred nama: 1^. – 5^. septembar 2025.

Eurozona CPI (utorak 12:00, godišnji)

Godišnja inflacija se drži blizu 2,0% dok se efekti cijena energije povlače. Tvrdokorna je u sektoru usluga, gdje komponente osjetljive na plate popuštaju sporije. Disinflacija u robi je uveliko završena.

Sa slabim rastom i inflacijom blizu cilja, ECB može ostati strpljiva; prag za ponovno zaoštravanje je visok. Tržišta će pratiti eventualni rast u osnovnoj inflaciji/uslugama kao rizik za politiku „čekanja i gledanja“.

Uticaj na FX:

Osnovni scenario (stabilno 2,0% / benigna osnovna inflacija): Blago podržava EUR u odnosu na USD jer ECB ostaje komforna, a dolar se trguje na osnovu američkih podataka.

Pozitivno iznenađenje (ubrzanje usluga): Kratkoročne EUR stope rastu; euro nadmašuje JPY & CHF, a EUR/USD testira 1.18+.

Negativno iznenađenje: Ponovno uvrštavanje smanjenja stopa ECB-a kasnije tokom godine; euro pod pritiskom u odnosu na GBP i USD, posebno ako američki podaci budu snažni kasnije u sedmici.

SAD – PMI (utorak ISM proizvodnja; četvrtak ISM usluge + cijene)

Proizvodnja ostaje ispod 50 (kontrakcija) dok S&P Global pokazuje bolje rezultate; ISM cijene za proizvodnju i usluge su visoke (sredina–gornje 60-ih), što signalizira tvrdokorne troškove. Sektor usluga ostaje sidro rasta tik iznad 50.

Ako se aktivnost stabilizuje dok cijene ostanu povišene, Fed dobija komplikovaniju sliku – rast je u redu, ali inflatorni pritisak i dalje traje.

Uticaj na FX:

Osnovni scenario (proizvodnja 48–49, usluge 50–51, cijene čvrste): USD dvosmjeran; jači prema cikličnim valutama (AUD/NZD/CAD) zbog opreza oko rasta, ali slabiji prema EUR/JPY ako su šanse za septembarsko smanjenje i dalje visoke.

Mekši podaci (aktivnost slabi, cijene popuštaju): Povećane šanse za septembarsko smanjenje; DXY slabi, zlato raste, USD/JPY pada na niže prinose američkih obveznica.

Jači podaci (aktivnost raste, cijene skaču): Tržišta smanjuju očekivanja smanjenja; USD jača, EUR/USD zaustavljen, zlato slabi, akcije u defanzivnoj rotaciji.

SAD – tržište rada (NFP, petak 15:30)

Zapošljavanje je usporilo (konsenzus +78k), a nezaposlenost je porasla. Namjere zapošljavanja (JOLTS) su niže, a ADP izvještaji umjereni. Plate rastu ~0,3% mjesečno, što je konzistentno s postepenom disinflacijom ako se nastavi.

Fed je naglasio da prati rizike pada tržišta rada – još jedan slab rezultat uz umjerene plate značajno povećava vjerovatnoću septembarskog smanjenja stopa.

Uticaj na FX:

Osnovni scenario (ispod 100k, UR 4,3%, AHE 0,3%): USD opada; EUR/USD iznad 1.17/1.18, USD/JPY prema 146–147 na nižim prinosima, zlato jače.

Snažno iznenađenje (≥150k ili AHE ≥0,4%): Očekivanja za smanjenje slabe; USD širi rast, EUR/USD opada, USD/JPY stabilan, zlato niže.

Slab šok (<50k, rast UR, AHE 0,2%): Smanjenje gotovo sigurno; USD pada, rizična imovina kratkoročno gore zbog očekivanja popuštanja, ali ciklične valute mješovito. Zlato prednjači.

Ekonomski događaji i objave (GMT+3)

Nedjelja, 31^. august 2025.

• 04:30 – CNY – Proizvodni PMI (aug) (Prognoza: 49,5 | Prethodno: 49,3)

Ponedjeljak, 1^. septembar 2025.

• SAD & Kanada – Praznik rada (neradni dan)

Utorak, 2^. septembar 2025.

• 12:00 – EUR – CPI (godišnji, aug) (Prognoza: 2,0% | Prethodno: 2,0%)
• 16:45 – USD – S&P Global PMI proizvodnje (aug) (Prognoza: 53,3 | Prethodno: 53,3)
• 17:00 – USD – ISM PMI proizvodnje (aug) (Prognoza: 48,6 | Prethodno: 48,0)
• 17:00 – USD – ISM cijene u proizvodnji (aug) (Prethodno: 64,8)

Srijeda, 3^. septembar 2025.

• 17:00 – USD – JOLTS broj otvorenih radnih mjesta (jul) (Prethodno: 7,437M)

Četvrtak, 4^. septembar 2025.

• 15:15 – USD – ADP promjena zaposlenosti (aug) (Prognoza: 104k)
• 15:30 – USD – Početni zahtjevi za naknadu nezaposlenih (Prethodno: 229k)
• 16:45 – USD – S&P Global PMI usluga (aug) (Prognoza: 55,4 | Prethodno: 55,7)
• 17:00 – USD – ISM PMI usluga (aug) (Prognoza: 50,5 | Prethodno: 50,1)
• 17:00 – USD – ISM cijene u uslugama (aug) (Prethodno: 69,9)

Petak, 5^. septembar 2025.

• 15:30 – USD – Prosječna satnica (m/m, aug) (Prognoza: 0,3% | Prethodno: 0,3%)
• 15:30 – USD – NFP – broj zaposlenih van poljoprivrede (aug) (Prognoza: 78k | Prethodno: 73k)
• 15:30 – USD – Stopa nezaposlenosti (aug) (Prognoza: 4,3% | Prethodno: 4,2%)

Tržišni uvid: Ključni grafikoni

EUR/GBP – Dnevni grafikon

Trenutni trend i momentum: EUR/GBP se oporavio sa 0,8610 (61,8% Fib) i trguje oko 0,8665, uz RSI (~52) i stabilizaciju OBV. MACD prelazi u pozitivno, što podržava nastavak rasta.

Glavni scenario (bikovski): Ako se momentum održi iznad 0,8647, par može testirati 0,8671 (100% Fib), uz prostor ka 0,8688 (127,2%) i 0,8710 (161,8%).

Ključni nivoi: Podrška – 0,8647; 0,8610; 0,8550 | Otpornost – 0,8671; 0,8688; 0,8710

Alternativni scenario: Pad ispod 0,8647 otvara put ka 0,8610 i dalje ka 0,8550.

XAU/USD (Zlato) – Dnevni grafikon

Trenutni trend i momentum: Zlato konsoliduje oko 3.418 USD nakon pokušaja proboja. RSI (~61) i rast OBV uz volumen sugerišu akumulaciju pred ključne makro objave.

Glavni scenario (bikovski): Održavanje iznad 3.408 USD (100% Fib) otvara prostor ka 3.435 (127,2%) i 3.469 (161,8%).

Ključni nivoi: Podrška – 3.372; 3.311 | Otpornost – 3.408; 3.435; 3.469

Alternativni scenario: Pad ispod 3.372 neutralizuje bikovski scenario, otvarajući put ka 3.311.

Errante je regulisan od strane Seychelles Financial Services Authority (FSA) pod brojem licence SD038.

Za više informacija posjetite https://errante.com/.