Najvažniji događaji tjedna 

• Fokus na Fed-u: Sastanak FOMC-a, projekcije i Powellova konferencija za medije dominirat će događanjima, dok tržišta već uračunavaju smanjenje kamata od 25 baznih bodova jer slabi podaci o zaposlenosti dodatno učvršćuju pomak prema popustljivijoj politici. 
• Provjera inflacije: Objave CPI podataka u UK-u, eurozoni i SAD-u donijet će jasniju sliku o tome nastavljaju li se trendovi dezinflacije i dokle središnje banke mogu ići sa smanjenjem kamata. 
• Globalna divergencija politike: Sastanci BoE-a i BoJ-a mogli bi naglasiti kontraste – BoE balansira između tvrdokorne inflacije i slabog rasta, dok BoJ zadržava svoju izrazito akomodativnu politiku. 

Što sada 

Nadolazeći tjedan označava jednu od najvažnijih faza ovog kvartala. Fed ulazi u svoj rujanski sastanak pod snažnim pritiskom nakon što je posljednji NFP izvještaj pokazao najslabiji rast zaposlenosti u posljednje četiri godine, a broj zahtjeva za naknadu nezaposlenih porastao na razine neviđene od 2021. 

Prinosi na američke državne obveznice već su pali ispod 4% na 10-godišnjoj obveznici, prvi put od travnja, što signalizira da je tržište uvjereno kako će Fed smanjiti kamatne stope. Futures u potpunosti uračunavaju rez od 0,25% na sva tri preostala sastanka u 2025., iako će Powellov ton odrediti hoće li tržišta dodatno pojačati oklade na agresivniji ciklus popuštanja u 2026. 

Istodobno, inflacijski trendovi ostaju nijansirani. Očekuje se da će američki CPI iznositi 2,7% na godišnjoj razini, u skladu s prošlomjesečnom umjerenošću. Fed-ov preferirani PCE indeks na 2,6% (srpanj) potvrđuje da se proces dezinflacije odvija, ali još uvijek nije dovoljan da se zanemare rizici povezani s carinama. Powell mora u svojoj poruci izbalansirati te suprotstavljene rizike – krhko tržište rada i tvrdokorne cijene. Upravo zato „dot plot“ i ekonomske projekcije bit će jednako važni kao i sama odluka o stopama. 

U Europi, očekuje se da će inflacija u eurozoni od 2,1% potvrditi stabilnost blizu cilja, što ECB-u daje prostora za pauzu nakon prošlotjedne odluke. Njemački trendovi inflacije (prognoza 0,1% m/m) dodatno podupiru ovu umjerenost, iako slabi rast komplicira putanju politike. U Ujedinjenom Kraljevstvu CPI od gotovo 4% na godišnjoj razini i dalje je previsok, što BoE drži pod pritiskom unatoč usporavanju gospodarstva. Funta će biti posebno osjetljiva na način na koji BoE oblikuje svoje smjernice ovog tjedna. 

Drugdje, odluke BoC-a i BoJ-a ponudit će dodatnu perspektivu globalne divergencije politika. Očekuje se da će BoC zadržati stopu na 2,75%, uz oprez zbog usporavanja rasta. BoJ će vjerojatno održati svoju politiku od 0,5% i kontrolu krivulje prinosa, ostavljajući jen ranjivim na daljnju deprecijaciju osim ako globalna averzija prema riziku ne potakne priljeve u sigurna utočišta. 

Ova konvergencija inflacijskih podataka i sastanaka glavnih središnjih banaka oblikovat će kretanja na FX tržištu i zlatu. Popustljiviji Fed mogao bi produžiti pad dolara, podići EUR/USD i dati vjetar u leđa zlatu, dok bi GBP/JPY mogao ostati podržan razlikama u prinosima. Trgovci bi se trebali pripremiti na volatilnost oko srijedine – odluke Feda u srijedu te sastanaka BoE-a i BoJ-a u četvrtak. 

Tržišni događaji i objave (GMT+2) 

Ponedjeljak, 15. rujna 2025. 

• Japan – Praznik – Dan poštovanja starijih osoba 

Utorak, 16. rujna 2025. 

• 14:30 – USD – Osnovna maloprodaja (mjesečno, kol.) (Prognoza: 0,3% | Prethodno: 0,3%) – Pokazatelj potrošačke potražnje bez automobila. 
• 14:30 – USD – Maloprodaja (mjesečno, kol.) (Prognoza: 0,3% | Prethodno: 0,5%) – Širi pokazatelj američke potrošnje, ključan za rast BDP-a. 

Srijeda, 17. rujna 2025. 

• 08:00 – GBP – CPI (godišnje, kol.) (Prethodno: 3,8%) – Inflacija ostaje povišena, ključna za stav BoE-a. 
• 11:00 – EUR – CPI (godišnje, kol.) (Prognoza: 2,1% | Prethodno: 2,0%) – Ukupna inflacija blizu cilja, utječe na očekivanja prema ECB-u. 
• 15:45 – CAD – Odluka BoC-a o kamatnim stopama (Prethodno: 2,75%) – Očekuje se zadržavanje, no ton o gospodarskim izgledima je važan. 
• 16:30 – USD – Zalihe sirove nafte (Prethodno: +3,939M) – Povezano s energetskim tržištima i inflacijom. 
• 20:00 – USD – FOMC priopćenje i ekonomske projekcije – Ključno za smjernice tržišta o budućoj putanji kamata. 
• 20:00 – USD – Odluka Feda o kamatnim stopama (Prognoza: 4,25% | Prethodno: 4,50%) – Tržište očekuje smanjenje od 25 baznih bodova. 
• 20:30 – USD – Konferencija za medije FOMC-a – Powellove smjernice usmjeravat će kretanja na FX tržištu, dionicama i zlatu. 

Četvrtak, 18. rujna 2025. 

• 13:00 – GBP – Odluka BoE-a o kamatnim stopama (ruj.) (Prethodno: 4,00%) – BoE pod pritiskom zbog i dalje visoke inflacije. 
• 14:30 – USD – Početni zahtjevi za naknadu nezaposlenih (Prethodno: 263k) – Pokazatelj slabosti tržišta rada. 
• 14:30 – USD – Philadelphia Fed Manufacturing Index (ruj.) (Prognoza: 3 | Prethodno: -0,3) – Regionalni pokazatelj gospodarske aktivnosti. 

Petak, 19. rujna 2025. 

• 05:00 – JPY – Odluka BoJ-a o kamatnim stopama (Prethodno: 0,5%) – Očekuje se stabilnost; fokus na komentarima vezanim uz slabost jena. 

Uvid u tržište: Ključni grafikoni koje treba pratiti 

U.S. Dollar Index (DXY) – Dnevni grafikon 

Trenutni trend i momentum: 
DXY ostaje pod pritiskom blizu razine 97,8, trguje se unutar silaznog klina. Pokazatelji momentuma su slabi: MACD je negativan, a Bollinger pojasevi ukazuju na nastavak volatilnosti. 

Glavni scenarij: 
Popustljiv Fed mogao bi pogurati DXY prema podršci na 97,30, uz daljnji pad prema 96,37. 

Ključne razine: 

• Podrška: 97,30, 96,37 
• Otpor: 98,63, 100,25 

Alternativni scenarij: 
Iznenađujuće oštar Fed ili jači CPI mogli bi potaknuti oporavak iznad 98,63, s ciljem prema 100,25. 

GBP/JPY – Dnevni grafikon 

Trenutni trend i momentum: 
GBP/JPY se trguje oko 200,3, probivši iznad otpora na 200,15. MACD prelazi u bikovsko područje, RSI je blizu 55, a momentum je podržan divergencijom između politike BoE-a i BoJ-a. 

Glavni scenarij: 
Nastavak rasta prema 200,66, zatim 201,17 i produžetku na 201,73. 

Ključne razine: 

• Podrška: 199,70, 198,78 
• Otpor: 200,66, 201,17, 201,73 

Alternativni scenarij: 
Neuspjeh da se zadrži iznad 200,15 mogao bi povući par natrag prema 199,70 ili 198,78. 

Erranteov Tjedni Newsletter donosi vam ključne uvide u tržište kako biste uvijek bili korak ispred u financijskom svijetu. Budite informirani i donosite strateške odluke uz Errante.